导语
上周五的非农数据大幅低于市场预期，引发市场对经济衰退的担忧，加之周末确定欧佩克+将继续增产，且幅度较大，这两大利空促使原油价格偏弱波动，基本回吐上周因为欧洲某国可能被制裁导致的上涨部分，目前原油价格重新回到震荡行情。对于未来而言，因为宏观数据转弱已经非常明显，且沙特增产和美国夏季需求降低，油价将继续承压。
一、非农彻底改变市场预期，经济衰退担忧增加
7月美国失业率环比升高0.1个百分点至4.2%，当月非农业部门新增就业岗位为7.3万，低于市场预期的11万。同时，美国5月和6月份非农业部门新增就业岗位数量从此前公布的14.4万和14.7万分别被大幅下调至1.9万和1.4万，显示美国就业市场明显降温。
受此影响，当日美国股市显著走低，美元指数和美国长期国债收益率显著下跌，避险需求推动黄金期货价格显著上涨，市场对美联储降息预期快速升高。在股市下跌的带动下，原油市场价格也迎来明显下跌。截至8月1日收盘，2025年9月WTI跌1.93报67.33美元/桶，跌幅2.79%；2025年10月布伦特原油(换月)跌2.03报69.67美元/桶，跌幅2.83%。
二、沙特增产明显，欧佩克+延续增产政策
8月3日，OPEC+在视频会议中达成关键决议，宣布9月日均增产54.7万桶，这样的增产决定和8月增产54.8万桶/天如出一辙。加之之前3个月，即5月、6月和7月增产41.1万桶/天，合计120万桶/天来计算，累计增产230万桶/天，此举标志着该组织提前一年完成超过220万桶/日减产计划的退出，并正式纳入阿联酋新增产能配额。
从最新的欧佩克+产量来看，6月份欧佩克原油总产量日均2720万桶，环比增加22万桶，而包括非欧佩克盟友在内的全部成员国原油日总产量4156万桶，环比增加34.9万桶。其中6月份哈萨克斯坦原油日产量185万桶，环比增加6.4万桶，高于其150万桶的日产量配额。从产量数据来看，增产持续进行，正在导致供应端增加，进而施压油价下行。
三、美国可能制裁欧洲某国成多头利好，但是宏观数据利空和供增需弱继续施压油价下行
7月30日特朗普签署行政令，威胁对购买欧洲某国原油的国家征收100%次级关税，核心目的是每日275万桶的海运俄油贸易流，当然最后目的是逼迫欧洲某国和乌克兰实现停火，达成停火协议。但是在非农数据明显弱化，加之沙特增产，美国夏季需求即将进入淡季的基本面影响下，原油市场价格将继续承压。以美原油为例，短期围绕65美元/桶附近波动，依然存在支撑，但是进入淡季后或将下跌进入55美元/桶附近。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。