焦煤：交易所限仓干预期货大幅波动现货竞拍补涨为主蒙煤企稳大矿长协价格上涨

　　【期现】

　　昨日焦煤期货触底反弹走势，截至8月4日收盘，焦煤近月2509合约下跌11.5（-1.13%）至1005.5，焦煤主力2601合约+26.0（+2.33%）至1141.0，9-1价差走弱至-136.0。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1260元/吨，环比持平，基差119.5.0元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1093元/吨（对标），环比持平，蒙5仓单基差-48.0元/吨；S1.3 G75蒙3仓单1075元，环比持平，蒙3仓单基差-66元/吨。受期货大跌影响，山西竞拍流拍率有所提升，市场情绪有所下滑，蒙煤通关恢复，上周大跌后企稳。

　　【供给】

　　截至7月31日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率86.01%，环比+0.63%，原煤产量868.68万吨，周环比+6.38万吨，原煤库存194.71万吨，周环比-14.18万吨，精煤产量444.06万吨，周环比+3.09万吨，精煤库存118.77万吨，周环比-25.49万吨。

　　截至7月30日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率86.3%，周环比-0.6%，原煤日产193.6万吨，周环比-1.2万吨，原煤库存483.3万吨，周环比-52.7万吨，精煤日产77.7万吨，周环比-0.1万吨，精煤库存248.3万吨，周环比-13.86万吨。

　　【需求】

　　截至7月31日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.8万吨/日，周环比+0.2，247家钢厂焦炭日均产量47.0万吨/日，周环比-0.2，总产量为111.8万吨/日，周环比持平。

　　截至7月31日，日均铁水产量240.71万吨，环比-1.52万吨；高炉开工率83.46%，环比持平；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比-0.57%；钢厂盈利率65.37%，环比+1.73%。

　　【库存】

　　截至7月31日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-63.6至3259.0万吨。其中，523家矿山库存环比-55.5至494.1万吨，110家洗煤厂环比+12.5至80.6万吨，全样本焦化厂环比+7.4至992.7万吨，247家钢厂环比+4.3至803.8万吨；沿海16港库存环比-29.2至637.0万吨；甘其毛都口岸库存-3.6至250.8万吨。

　　【观点】

　　截至昨日收盘，焦煤期货触底反弹走势，近期价格波动剧烈，现货竞拍价格稳中偏强运行，蒙煤报价企稳，大矿长协价格上调。现货端，近期国内焦煤竞拍较好，多数煤矿成交好转，但由于期货跌停，部分煤种有流拍情况，总体持稳运行，现货市场反应相对滞后。供应端，煤矿开工环比下滑，由于销售较好，煤矿挺价为主，市场仍然供需偏紧；进口煤方面，上周蒙煤价格跟随期货下跌后本周企稳，近期下游用户继续补库采购。需求端，焦化开工持稳，下游高炉铁水产量高位小幅回落，下游补库需求持续，8月铁水或保持在236万吨/日左右水平。库存端，煤矿持续快速去库，口岸延续去库，港口库存下降，下游积极补库，库存低位回升，整体库存处于中位水平。现货基本面受到期货拖累有所承压，但8月份仍有煤矿限产预期可以交易，能源局限产文件给出煤矿限产可能，交易所干预要求限仓打压市场情绪，期货大跌后利空有所消化，关注政策或限产的驱动。策略方面，投机建议逢低做多焦煤2601，套利建议焦煤9-1反套，盘面波动加大注意风险。

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