Adarsh Sinha与Janice Xue在周四的研报中分析，根据ICE美元指数与两年期利差的关系显示，当前美元对全球利率的敏感度已达到第一季度以来最高水平。这意味着当美国重启经济数据发布后，由于市场对美联储与主要海外央行利率路径的预期分化，美元很可能出现大幅波动。外汇交易商通常更青睐利率更高、回报更丰厚的货币。
“随着数据发布恢复正常，美国利率差异波动性将从近期低位回升。”策略师在报告中写道，“这使得政府停摆结束后即将公布的美国经济数据更具市场影响力。”
政府关门期间，美元与美国国债收益率再度挂钩
近月来，由于投资者谨慎评估全球关税政策与央行货币政策走向，衡量汇率波动的指标持续走低。美银认为，这种市场平静的背后推手包括利差收窄——欧洲央行等多家央行已接近宽松周期尾声。持续创纪录的美国政府停摆（本周方告结束）同样延迟了关键经济数据发布，令这支全球交易最活跃货币——美元的前景蒙上阴影。
彭博策略师Brendan Fagan表示，“在缺乏数据验证经济韧性的情况下，美元走势开始重新反映经济增长主导逻辑，而非通胀因素——这与美联储主席鲍威尔的表述相左。就当前而言，美元似乎正在释放比利率更清晰的信号。”
美银策略师指出，相较于十月时的看空态势，目前投资者对美元的仓位布局已趋于中性，但十国集团货币间仍存在显著差异。彭博美元即期指数周四下跌，创下过去七个交易日中第六次收跌，延续今年以来的深跌走势。
根据该行资金流监测数据，在英国政府预算发布前，英镑头寸已显现“极端做空”信号；另一方面，尽管日元持续疲软，交易员却似乎密集建立了日元多头仓位。