原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Golem（@web3_golem）
今日比特币再度跌破10万美元大关，加密市场陷入极度恐惧状态，恐惧与贪婪指数降至22。
机构买盘撤退成为近期市场下行的重要推手。根据SoSoValue数据，11月13日，比特币现货ETF总净流出达8.70亿美元，创下历史第二高纪录。在过去一个月（10月13日至11月13日），比特币现货ETF仅在7天内实现净流入，单月净流出高达18.4亿美元。以太坊现货ETF的表现同样不容乐观。数据显示，在过去一个月中，仅有6天实现净流入，单月净流出达10.6亿美元。
作为本轮牛市的主要外部买盘支撑，比特币和以太坊现货ETF的持续抛售是否意味着传统金融资本对加密市场的兴趣正在减弱？
然而，就在美国政府停摆期间，10月28日，美国首只Solana现货ETF——Bitwise Solana Staking ETF（股票代码BSOL）正式在纽交所上市。根据SoSoValue数据，上市首日净流入达6945万美元。紧接着，10月29日，Grayscale Solana Trust ETF（股票代码GSOL）由信托转换为ETF，并在纽交所正式上市。
目前市场上仅有这两只Solana现货ETF。截至11月13日，Solana现货ETF总资产净值达5.33亿美元，Solana净资产比率达0.64%，历史累计净流入已达3.7亿美元。
尽管Solana现货ETF的总净流入资金仍不及比特币现货ETF的百分之一，但在其他ETF资金撤出、SOL价格持续下跌的背景下，Solana现货ETF连续13天保持净流入，展现出“信心十足”的姿态。
对于SOL投资者而言，这无疑是一个积极信号。ETF资金在SOL底部吸筹并提供买盘支撑，在完成充分换手后，SOL或将开启独立行情。
为什么传统金融资金青睐SOL
若要分析当前传统金融为何大举买入Solana现货ETF，最大的原因可能是看重Solana的质押收益。与持有比特币现货ETF不同，投资者购买Solana现货ETF能够获得额外收益。Bitwise和灰度均承诺支持SOL质押，并将质押收益分配给用户。
相比于以太坊约2%的APY，Solana平均7%左右的APY更具吸引力。Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，“机构投资者喜欢ETF，因为他们喜欢收入，而Solana是所有区块链中收入最高的。因此，机构投资者喜欢Solana ETF。”他还认为，随着机构买盘持续增长，SOL的下一阶段将由更理性的资本推动。
同时，机构或许也只是市场中的“大码”理财者，对APY趋之若鹜。Solana现货ETF的推出为机构投资者提供了接触更高APY加密产品的机会，从逐利角度出发，未来可能也会分流以太坊现货ETF的买入资金。
SOL价格何时反弹
从政府停摆、监管变弱的角度来看，Solana现货ETF的推出赶上了好时机；但从市场环境来看，其推出却显得不合时宜。不仅加密市场情绪低迷，还遭遇了巨鲸抛售。例如，Jump Crypto在10月30日抛售了超110万枚SOL，价值超过2亿美元。自10月28日Solana现货ETF推出以来，SOL价格跌幅已超过26%。
截至目前，Solana现货ETF共实现3.70亿美元的净流入，但这一数字仍无法完全消化多重市场因素叠加后的卖盘压力。宏观变化和市场情绪难以预测，但至少机构通过Solana现货ETF持续增持SOL这一事实是确定的。在其他加密资产被抛弃、持续流血的情况下，SOL迎来了一个更加坚实的后盾，一个资金充足的机构买盘支撑已经形成。
通常情况下，机构投资者或ETF买家的持仓周期会比普通投资者更长。如今正值SOL老巨鲸变现离场、价格维持低位的阶段，此时Solana现货ETF的持续流入相当于机构在底部建仓，未来或将更加坚定地持有。
今年下半年，主流币种如BTC、ETH、BNB等均突破了前高，唯独SOL在1月份创下295美元的价格高点后未能再次突破。主要原因之一是获利盘过重。2024年10月至2025年1月，短短3个月内，SOL从152美元上涨至295美元，涨幅接近100%。如今，随着此前的SOL获利盘逐步“出清”，新的、更加坚定的结构性买盘加入，将为SOL打开未来的上涨通道。
对于普通投资者而言，下跌虽然带来痛苦，但也可能孕育“黄金坑”。
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