机构每日观点 2025年7月28日星期一

机构每日观点

1. 国信期货7月28日发布报告认为，2025年7月，贵金属市场受贸易摩擦、政策博弈和地缘风险影响，黄金震荡，白银冲高回落但涨幅显著。美联储降息预期波动，美元走强压制贵金属，但差异化关税政策和美联储独立性危机引发避险需求，支撑贵金属。COMEX白银创14年新高，沪银刷新历史高点，工业与金融属性共振增强。非农数据短期压制贵金属，但中长期支撑因素犹存，市场预期年内两次降息。美债实际利率震荡，美元指数下行，为贵金属提供支撑。2025年一季度全球黄金市场供需双增，投资需求驱动，黄金ETF流入强劲，推动全球黄金ETF流入380亿美元。CFTC数据显示，黄金看多意愿回升，白银看多意愿回落，COMEX白银库存减少，SHFE黄金库存增加，市场避险情绪升温。技术面上，COMEX黄金波动区间预计在3200-3450美元/盎司，沪金在760-820元/克；COMEX白银波动区间在36.5-40.0美元/盎司，沪银在8800-9600元/千克。

2. 广发期货7月25日发布报告认为，截至7月25日，国际油价呈现温和上涨态势，NYMEX原油期货09合约报66.03美元/桶，ICE布油期货09合约报69.18美元/桶，中国INE原油期货主力合约2509报504.3元/桶。油价上涨主要源于宏观紧张情绪缓解后市场需求预期修复，尤其是欧美贸易谈判取得关键进展，15%关税协议远低于此前担忧的30%门槛，有效减轻了市场对全球工业需求萎缩的忧虑。此外，美国就业数据持续改善，失业申请六周连降，进一步强化了经济韧性预期，支撑工业用油需求前景。短期来看，需求预期改善将压制看跌情绪，但地缘政治风险反复可能对涨幅形成制约。交易策略上，建议短期波段操作，WTI上方阻力位在67-68美元/桶，布伦特在69-70美元/桶，SC在512-515元/桶。期权端可关注波动率放大的机会。风险方面，需警惕地缘冲突超预期激化、库存超预期累积以及国内现货跟涨乏力对期货价格的压制作用。

3. 中信期货7月25日发布报告认为，焦煤市场近期表现强劲，主要受“反内卷”预期推动，价格持续上涨。当前焦煤价格为1048.5元，月度涨幅达4.22%，季度涨幅为13.23%。市场关注点逐步转向消费端，钢厂生产情况及煤矿安全检查对行情形成支撑。此外，煤矿减产预期进一步发酵，强化了市场对焦煤供应紧张的担忧，促使价格上涨。然而，需警惕宏观情绪波动及供应端超预期变化带来的风险。整体来看，焦煤基本面维持偏紧格局，短期走势预计仍将偏强震荡。

4. 中信期货7月25日发布报告认为，铁矿石近期表现相对稳定，现价为823，周度涨跌幅为1.73%，月度涨幅达4.84%，季度涨幅为15.02%。当前市场关注点在于小样本铁水产量维持稳定，但矿价出现小幅回落。影响铁矿石市场的关键因素包括海外矿山的生产和发运情况、国内铁水产量变化、天气因素、港口库存水平以及政策层面的动态。整体来看，铁矿石市场在煤矿减产预期的推动下延续强势，但近期价格波动表明市场情绪有所反复。投资者需留意矿石复产进度不及预期的风险，同时关注宏观经济和政策变化对市场的影响。