政策严打无序竞争，光伏产业链承压，供给侧改革成关键

光伏“反内卷”正在从最高层推进，整治决心空前。 继人民日报发文点名光伏后，7月3日工信部召开第十五次制造业企业座谈会，针对光伏行业发展提出多项举措，包括治理低价无序竞争：强调依法依规、综合治理行业低价竞争问题，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康可持续发展等等。 工信部上一次举行光伏行业专项座谈会是2023年11月，同时，通威集团董事局主席刘汉元、隆基绿能董事长钟宝申、天合光能董事长高纪凡等头部光伏企业负责人参会。 本轮行业出清的节奏严重滞后，无序竞争、低效产能难以退出，行业的复杂性远远超出了市场经济的规律。尽管减产预期不断升温，本周光伏产业链多环节价格继续承压，尤其受抢装结束后需求低迷影响，对比抢装潮前（2月底）数据，硅片价格下跌约20%，硅料跌幅达到16%，几乎所有品种的价格都跌破2月底。 供需两端来看，由于需求增速下滑，光伏行业困境反转主要依赖供给侧改革。伴随整治无序竞争信号加强，市场对后续针对性的实质性政策出台，推动供给侧改革抱有强预期。 国泰君安期货研报分析称，2025年预计全球新增装机520GW，同比增速下滑至-5%，全球仍处于增速下行通道之中，国内市场，2025年国内“136 号文”发布，新能源全面入市影响装机收益模型，预计整体装机增速将进一步放缓，预计2025年国内光伏新增装机约240-250GW，同比增速为-10%左右。 本周光伏产业链价格方面，由于需求低迷，多个光伏产品价格继续承压。根据硅业分会与InfoLink发布的数据，本周硅料价格有所企稳，系复产预期暂不明确以及政策落地预期推动情绪回暖。进入三季度，硅料价格后市走势是市场关注的焦点。 InfoLink在本周价格评析中表示， 实际层面仍需考虑库存与需求低迷的现实问题，在销售压力之下，我们仍不排除价格有进一步下探的可能性，虽当前市场消息混杂，硅料厂家策略稳定价格为主轴，但整体产量不减反升的状况，将确实影响后续价格恐难“实现”上涨。

受下游需求减弱，硅片与电池价格继续承压。本周硅片主流尺寸价格再度走跌。Infolink认为，短期内硅片价格仍面临下行压力，尤其终端需求尚未明显回暖将进一步抑制市场动能，后续硅片价格走势仍有待观察。 硅片是光伏主产业链中的“夹心层”，除了自身需求以外，上游硅料的供需与下游需求对硅片价格构成影响。近期硅料厂家频传有集体挺价动作，虽然目前尚未反映硅料实际成交价格，但后续若硅料价格止跌反弹，有望对硅片价格形成一定支撑。此外，部分硅片厂家近期已开始释出减产计划，配合硅料阶段性挺价的可能，市场对硅片价格止稳的预期正在酝酿。 N型电池片方面，183N、210RN、210N电池片本周均价下滑至每瓦0.23元、0.245元与0.245元。7月份电池片整体库存堆积，并且受到上下游跌价压力传导，当前电池片价格已低于现金成本，但后续价格走势仍较为悲观。据InfoLink初步统计，七月份电池片排产未出现使价格止跌的明显降幅，供需失衡、上下游博弈，都可能导致电池片价格进一步下探。 另外，组件价格本周僵持，后市表现要看上游环节是否能挺住价格，若能成功抑制价格下探，整体价格在需求低谷时期不至于下探太多。 以当前产能出清速度，高盛近期发布的研报认为，光伏产能拐点可能在2026年下半年出现，其中，高成本产能预计在2025年开始大规模退出，但完全出清需持续至2026年。高盛曾在2024年8月时预测光伏行业的平均现金利润率将于2025年底出现拐点，该机构的主要判断来自三方面：产能退出需经历2-3年的财务亏损压力测试；需求增长与产能消化存在时间差；技术、政策、贸易环境等变量调整缓慢。