据卓创资讯数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率为75.43%，环比-3.96%；其中，电石法PVC粉开工负荷率为76.91%，环比-3.38%；乙烯法PVC粉开工负荷率为72%，环比-5.2%。检修及临停装置增多，行业开工负荷率环比降近4%。下周有1家企业计划检修，并且部分前期检修装置恢复，预计下周检修损失量环比下降。库存方面，截至9月18日华东扩充后样本库存81.82万吨，环比+1.54%，同比+4.95%。华南样本库存4.82万吨，较上一期+2.55%，同比+50.16%。样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存51.19万吨，较上一期增加1.13%，同比增加12.60%。华东及华南扩充后样本仓库总库存86.64万吨，环比增加1.59%，同比增加6.74%。供给端开工下滑但需求疲软社会库存持续累积。
综合来看，9月PVC+烧碱装置利润修复，企业开工积极性增加，9月产量回升。后续仍有天津渤化40万、浙江嘉化30万等新装置试车量产，新增产能供应压力仍存。下游高温天气下开工率不高，需求改善有限，基本面预期偏弱。近期开工有所回落但需求疲软下社会库存持续累积，从氯碱一体化效益角度考虑PVC估值不低。近期库存累积，市场交易逻辑重回供应过剩行业格局，PVC期价承压，2601合约运行区间4850-5100，2601合约运行区间4800-5000。
原油方面，地缘冲突带来的短期利好弱化及美联储降息落地符合预期，OPEC+成员国表明将于10月再次增产约13.7万桶/日，8-9月OPEC增产兑现，前期的产能增量逐渐兑现，短期地缘利好边际走弱，后市油价过剩压力增加短期油价高波动。本周PX市场商谈和成交量增加但旺季成色不足，PX供应端压力相对明显，市场现货流通量增加以及卖方出货积极。本周装置变化不大，至9.18 PTA负荷在76.8%，本周聚酯装置变动不多，综合来看聚酯负荷有所提升。截至9.18，国内大陆地区聚酯负荷在91%附近。本周PTA加工差有所修复回升至150。9-10月为传统纺织旺季，近期聚酯开工低位回升，织造厂因前期库存充足且前期“抢出口”可能已透支部分需求，生产和补库意愿并不强烈，旺季不及预期。
后市来看，成本端来看，原油在供应过剩预期下难以提振聚酯，PX方面近期供应偏高，跟随宏观及成本波动。新产能虹港石化、三房巷投放，现货流通性宽松，贸易商持货意愿不高。近期PTA低加工费下装置负荷开工不高，虽面临旺季预期，但成本走弱及后期PTA供应偏宽松格局下，聚酯类上涨动能不足，短期弱势探底，PTA2601合约运行区间4500-4900。
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