什么是国庆 “日历效应”？
市场随假期、季节等时间节点呈现出一定程度的规律性波动。国庆长假前，投资者担心假期黑天鹅事件（比如海外政策、数据超预期），往往会提前兑现收益、降低仓位，这就容易让市场承压下跌；等节后开盘，假期中的不确定性落地，观望的资金重新回流市场，行情又容易慢慢修复。
股指“节前调整、节后冲高” 是主旋律？
从2015-2024年国庆前后沪深300股指期货
（IF）的表现来看，节后冲高特征比较明显，节后首个交易日、节后五个交易日IF上涨概率在70%，节后十个交易日IF上涨概率在70%。
近10年国庆节前后沪深300股指期货涨跌幅
| 年份 | 节前5日 | 节后首日 | 节后5日 | 节后10日 |
| 2024年 | 29.74% | 2.42% | -4.74% | -5.24% |
| 2023年 | 0.46% | -0.28% | -0.81% | -4.85% |
| 2022年 | -1.45% | -2.11% | 0.87% | -1.94% |
| 2021年 | 0.35% | 1.57% | 1.07% | 1.49% |
| 2020年 | -1.42% | 2.30% | 5.43% | 4.29% |
| 2019年 | -2.59% | 0.90% | 3.99% | 1.92% |
| 2018年 | 4.04% | -4.64% | -8.11% | -9.28% |
| 2017年 | 0.52% | 1.03% | 2.18% | 1.63% |
| 2016年 | -0.07% | 1.33% | 1.72% | 1.58% |
| 2015年 | -1.25% | 2.99% | 8.19% | 7.09% |
| 上涨概率 | 50.00% | 70.00% | 70.00% | 60.00% |
数据来源：Wind,涨跌幅为沪深300主力连续合约统计数据
商品：节前承压、节后分化，品种逻辑各不同
商品市场的 “日历效应” 比 A 股更细分，大方向也有一定“先抑后扬”的特征。但各个品种因其自身属性差异较大，整体特征并不明显。 大宗商品与海外行情联动性更强，例如有色金属以及部分农产品均有外盘对应品种，节前市场往往会因为担忧假期海外行情的波动，提前减仓避险。
Wind商品指数季节性走势图
国庆节前后贵金属的涨跌并无绝对规律。过去10年，国庆节前5个交易日黄金价格呈现涨跌交替态势，上涨和下跌次数基本大致相当，国庆节后偏向上涨，偶尔有极端行情出现。
近10年国庆节前后黄金期货涨跌幅：
| 年份 | 节前5日 | 节后首日 | 节后5日 | 节后10日 |
| 2024年 | 0.35% | -0.07% | 1.11% | 4.91% |
| 2023年 | -2.38% | -0.94% | -0.90% | 3.84% |
| 2022年 | 0.76% | 0.63% | 0.39% | -0.86% |
| 2021年 | -1.72% | 1.29% | 2.89% | 1.91% |
| 2020年 | 1.28% | -0.16% | -0.55% | -0.21% |
| 2019年 | -1.47% | -0.15% | -1.22% | -0.89% |
| 2018年 | -1.21% | 1.42% | 3.06% | 4.33% |
| 2017年 | 0.37% | -0.77% | -0.61% | -0.95% |
| 2016年 | -0.99% | -3.96% | -4.12% | -3.09% |
| 2015年 | -1.10% | 1.69% | 4.08% | 4.05% |
| 上涨概率 | 40.00% | 40.00% | 50.00% | 50.00% |
数据来源：Wind,涨跌幅为沪金加权指数统计数据
商品：节前承压、节后分化，品种逻辑各不同
商品市场的 “日历效应” 比 A 股更细分，大方向也有一定“先抑后扬”的特征。但各个品种因其自身属性差异较大，整体特征并不明显。 大宗商品与海外行情联动性更强，例如有色金属以及部分农产品均有外盘对应品种，节前市场往往会因为担忧假期海外行情的波动，提前减仓避险。
Wind商品指数季节性走势图
国庆节前后贵金属的涨跌并无绝对规律。过去10年，国庆节前5个交易日黄金价格呈现涨跌交替态势，上涨和下跌次数基本大致相当，国庆节后偏向上涨，偶尔有极端行情出现。
近10年国庆节前后黄金期货涨跌幅:
| 年份 | 节前5日 | 节后首日 | 节后5日 | 节后10日 |
| 2024年 | 0.35% | -0.07% | 1.11% | 4.91% |
| 2023年 | -2.38% | -0.94% | -0.90% | 3.84% |
| 2022年 | 0.76% | 0.63% | 0.39% | -0.86% |
| 2021年 | -1.72% | 1.29% | 2.89% | 1.91% |
| 2020年 | 1.28% | -0.16% | -0.55% | -0.21% |
| 2019年 | -1.47% | -0.15% | -1.22% | -0.89% |
| 2018年 | -1.21% | 1.42% | 3.06% | 4.33% |
| 2017年 | 0.37% | -0.77% | -0.61% | -0.95% |
| 2016年 | -0.99% | -3.96% | -4.12% | -3.09% |
| 2015年 | -1.10% | 1.69% | 4.08% | 4.05% |
| 上涨概率 | 40.00% | 40.00% | 50.00% | 50.00% |
数据来源：Wind,涨跌幅为沪金加权指数统计数据
当前市场环境 美联储降息增添变数
假期期间海外经济数据值得关注： 美国 9 月 ISM 制造业 PMI数据将于10 月 1 日公布，该数据是反映美国制造业运行情况的月度关键指标。若数据不及预期，反映美国经济下行压力，对黄金等避险资产或有一定利好； 美国 9 月非农就业和失业率数据将于10 月 3 日公布，就业市场的疲软是美联储9月开启降息的主要因素，若9月非农就业和失业率数据继续显示美国就业情况的恶化，市场对美联储降息预期货或将继续增强，关注假期期间美股表现。
当前市场环境 美联储降息增添变数
长假风险不容忽视 防守为主兼顾收益
长假期间国际市场波动可能较大，建议投资者适当降低整体仓位，减少假期外盘单边波动对持仓的冲击，避免风险敞口过高。
对于风险承受能力较低的投资者，可考虑轻仓或空仓过节。若持仓过节，可考虑通过期权等工具进行风险对冲。
如果您对交易或者开户还有任何疑问，可以随时添加微信好友方正中期客服一对一24小时在线，欢迎免费咨询。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。