机构每日观点 2025年10月9日星期四

机构每日观点

1. 百川盈孚10月8日发布报告认为，本周金银市场在多重利好因素推动下延续强势表现，价格再创新高。主要驱动因素包括美联储10月降息预期升温以及地缘政治带来的避险需求。国内99.95%黄金均价上涨1.00%，COMEX白银价格涨幅达4.84%。短期来看，金银价格或将在高位震荡调整，但全球不确定性及货币政策宽松趋势仍支撑黄金表现。市场关注点转向即将发布的美国PCE数据，该数据将影响对美联储政策走向的判断。若通胀缓和，将进一步强化降息预期，利好金银；若通胀依然强劲，则可能引发短期波动。预计下周COMEX黄金主力合约价格运行在3600-3900美元/盎司之间，国内黄金现货价格运行在820-870元/克之间；COMEX白银价格运行在40.0-46.0美元/盎司之间，国内白银价格运行在9700-10700元/千克之间。

2. 招商期货10月8日发布报告认为，原油市场在国庆假期期间呈现先跌后企稳的走势，主要由于市场曾传闻欧佩克+可能扩大增产规模，引发对供应过剩的担忧，导致油价下跌。然而，10月5日欧佩克+会议决定仅在11月增产13.7万桶/日，大幅增产预期被证伪，油价在10月6日有所回升。从基本面看，供应端压力逐步增加，俄罗斯原油出口因袭击事件反而上升，同时美国、加拿大、巴西、圭亚那和挪威等地增产集中释放。需求端则因欧美炼厂进入秋季检修期而环比走弱，叠加关税政策的不确定性，需警惕四季度全球经济放缓带来的超季节性需求下滑。整体来看，市场呈现供应强、需求弱的格局。操作建议为逢高做空SC主力合约，重点关注SC2511在500元/桶附近的做空机会。风险点包括关税政策缓解、美国加大制裁、需求超预期以及俄油出口减量超预期。

3. 宝城期货10月5日发布报告认为，美国政府停摆对原油市场造成显著影响，短期内引发避险情绪升温，资金从工业品流向黄金和美债等避险资产，导致原油期货价格承压下行。国庆长假期间，美国WTI原油期货价格从66.42美元/桶高位回落至60.40美元/桶，跌幅达9.06%；布伦特原油期货价格同样下跌9.55%。停摆期间，美国能源信息署（EIA）暂停发布关键数据，加剧市场信息不对称，引发投机性波动。同时，战略石油储备（SPR）操作停滞削弱了短期供需调节能力，形成需求负反馈。美国页岩油生产节奏也可能被打乱，影响未来6-12个月的产量增长预期。若停摆持续时间较长，供应受限叠加美元贬值预期，可能推动油价反弹，形成“先抑后扬”走势。总体来看，停摆事件通过避险情绪和需求预期双重路径影响原油市场，加剧价格波动，并动摇市场信心与全球供应链稳定性。投资者应保持谨慎，关注后续政策进展及市场情绪变化。

4. 国贸期货9月30日发布报告认为，铁矿石四季度供需失衡风险上升，价格宽幅震荡。全球铁矿石供给延续扩张，四大矿山检修结束后发运回暖，非主流矿山如澳洲Onslow项目和国内部分矿山产能爬坡，预计四季度供给增加约600万吨。需求方面，2025年三季度日均铁水产量达237.35万吨，较去年同期增长显著，但四季度钢材需求存在季节性下滑预期，钢厂减产或成为应对压力的必然选择。库存方面，三季度港口库存窄幅波动，钢厂进口矿库存增加近1000万吨，四季度面临进一步累库风险。整体来看，铁矿价格波动主要取决于下游钢材需求表现，若需求明显回落，将加剧供需失衡。需重点关注国内外宏观政策和产业政策变动，特别是粗钢压减政策及钢材出口情况。

5. 永安期货9月30日发布报告认为，近期焦煤市场呈现价格及库存显著波动态势。国内主要焦煤品种中，柳林主焦和安泽主焦现货价格均出现周度和月度上涨，但年线表现承压，分别下跌8.09%和14.20%。进口焦煤方面，Peak Downs和Goonyella价格也以周涨为主，但年度跌幅仍达11.50%-16.60%，显示整体趋势偏弱。期货市场方面，盘面05、09、01合约价格均出现日跌和周跌，但月度涨幅明显，反映出短期调整后仍具反弹动能。库存数据显示，煤矿和港口库存下降，而钢厂和焦化企业焦煤库存有所回升，表明终端需求边际改善。基差方面，05合约基差由负转正，显示期现结构趋紧，而不同合约间价差波动较大，提示市场对远期预期分歧明显。总体来看，焦煤市场短期受补库支撑，但中长期仍需关注需求端的持续性及供应端政策变化带来的影响。交易策略上，可关注近月合约的反弹机会，同时警惕远期需求不及预期的风险。