机构每日观点 2025年8月1日星期五

机构每日观点

1. 中信期货7月31日发布报告认为，重点资讯：美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。美联储主席鲍威尔删除了此前关于经济增长放缓的表述，未释放9月降息信号，被市场解读为偏鹰派态度，导致贵金属短线承压下行。美国第二季度GDP初值同比增长3%，高于预期，显示经济仍具韧性。7月ADP就业人数增加10.4万人，亦好于预期。此外，美国财政部计划未来几个季度维持稳定的债券发行规模，有助于控制市场流动性预期。特朗普宣布自8月1日起对印度加征25%关税并施加额外罚款，可能对市场情绪造成影响。价格逻辑：美联储政策转向信号不明朗，叠加GDP数据超预期，贵金属短期走势偏弱。COMEX黄金主力合约换月引发价差波动，短期需关注3250美元/盎司支撑位。尽管短期受关税政策和铜价下跌拖累，白银走势偏弱，但黄金中长期多头趋势未变。建议关注8月下旬全球央行年会，届时可能对降息预期产生更大影响。交易策略：贵金属短期震荡偏弱，可关注黄金3250美元/盎司支撑位表现，中长期维持多头思路。风险提示：特朗普政策变化、美联储货币政策调整、地缘政治冲突加剧。

2. 紫金天风期货7月31日发布报告认为，当前原油市场基本面依然强劲，美国库欣原油及馏分油库存维持在历史低位，柴油供需矛盾尚未有效缓解。在高开工率背景下，炼厂端通过提负解决柴油问题的空间有限，而物流端调整则需一定时间，因此炼厂利润预计仍将维持高位。同时，美国6月CPI数据显示油价和关税对通胀的传导效应逐步显现，核心商品通胀率明显反弹，导致市场对年内降息预期有所下调，主要集中在9月和12月。从市场动态看，OPEC若如期增产41万桶/日，将加剧结构性过剩压力，但伊朗供应是否减少仍是关键变量。地缘政治波动频繁，对油价形成支撑。此外，低油价环境下特朗普政府表态将启动战略石油储备（SPR）收储，但当前价格区间内实施可能性较低。下游需求端在低库存和高利润驱动下，旺季采购需求或将推动月差进一步走强。总体来看，原油市场在强现实支撑下，短期走势或偏强运行，但需警惕宏观政策变化带来的不确定性风险。

3. 宝城期货7月31日发布报告认为，根据钢联数据显示，截至2025年7月30日，15港铁矿石库存环比下降12.90万吨，延续了库存低位去化的趋势。主流铁矿石品种库存整体呈减量态势，其中高品澳粉库存大幅减少146.12万吨，显示出需求端对高品位矿石的偏好。与此同时，巴西粉矿和澳块库存分别增加22.03万吨和24.71万吨，表明部分低品矿种供应有所回升。值得注意的是，球团库存已降至74.59万吨，处于历史低位水平，反映出当前市场对球团的需求较为强劲。总体来看，铁矿石港口库存持续去化，主流品种库存多数下降，市场供需格局仍偏紧，有利于价格支撑。

4. 宝城期货7月31日发布报告认为，近期焦煤与焦炭市场整体呈现区间震荡走势，政策预期逐步兑现，对行情形成一定扰动。焦煤2509合约短期震荡，中期偏强，日内偏弱，主要受“反内卷整治”及“超产整治”政策预期影响，但实际效果仍待观察。目前山西等地超产问题已明显缓解，政策推动下的行业集中度提升和产能优化正在展开，但短期内对市场情绪的冲击已通过价格回调反映出来。焦炭2509合约日内偏弱，中期偏强，现货价格稳中有升，如日照港准一级湿熄焦平仓价周环比上涨7.58%，青岛港周环比上涨0.72%。焦炭市场基本面压力较小，同时受益于焦煤中长期供需格局改善带来的成本支撑，焦炭期货在经历回调后进入宽幅震荡阶段。总体来看，焦煤与焦炭市场短期受政策面扰动较大，但中长期基本面仍存在修复预期，预计未来一段时间仍将维持震荡运行态势。投资者可关注政策执行力度及基本面变化，采取区间操作策略，注意控制风险。