苹果期货服务实体经济案例

编辑：房俊

期货公司正式员工，可在期货业协会官网上查询

一、买入远期合约，规避收购价大幅上涨的风险
2018年4月，清明前后苹果产区发生严重倒春寒天气，山东某大型苹果贸易商预期 10 月份收购价格大幅上涨，于4月11日，买入AP1810合约，建仓均价7085元/吨，9月28日，期货平仓，平仓均价 11503，每吨盈利 4418 元，苹果下树时，现货收购价4.0元/斤，较上一产季增加 0.7元/斤。该企业通过买入远期合约，实现盈利2.2元/斤，规避了收购价大幅上涨的风险。

二、企业预售仓单，做好新产季果品预售
2020年4月24日，西部产区发生严重倒春寒天气，期货连续几个交易日大幅上涨至 9000 元/吨以上，某大型苹果收购、储存、销售商经过论证认为当前期货价格具有一定的利润，开始按照 AP2010合约价格贴水 200元/吨对外预售仓单，仅仅几天时间就成交了2000吨，综合成交价格为 8800 元/吨。在苹果收购期，其现货收购成本综合控制在 6800 元/吨左右，每吨实现盈利2000元，提前锁定新产季销售利润。

三、卖出近期合约，提前锁定现货利润
2018 年 10月，苹果进入集中收购季，某苹果合作社担心现货收购价格呈现高开低走的态势，于9月20 日卖出AP1911合约，建仓均价为 11833 元/吨，10月底，期货平仓，平仓均价10845元/吨，每吨盈利 988元。而现货收购价格4.0元/斤，基本持平。该合作社通过卖出近月合约，实现盈利 0.49 元/斤，提前锁定了利润。

四、产业套期保值，锁定现货销售价格
受 2020 年坐果期倒春寒天气影响，在苹果收购季，现货收购价处于高位，产业内只能被动接受高价，随着入库结束，产业主体发现入库量同比显著提高，消费不振，库存苹果存在下跌风险，不过由于期货的存在，产业主体开始利用期货进行保值，锁定现货销售价格。

2020 年收购期，AP2105合约最高涨超8600元/吨，部分产业主体不看好翌年苹果价格，着手从期货上套保，据了解，在2021年3月份，当期货价格跌至 5500 附近时，部分产业主体结束套保，每吨盈利 3100 元左右，有效避免了现货价格下降带来的损失。

五、卖出跨式期权，降低库存成本
山东某苹果存储企业，2018年9月份开始陆续收购苹果 3600 吨，为了降低库存成本，企业通过场外衍生品市场卖出跨式期权，9月10日苹果期货 AP1901合约价格 11880元/吨，卖出三个月期限执行价格为 13500 元/吨的看涨期权，同时类出三个月期限执行价格为 9500元/吨的看跌期权，收取权利金 145元/吨。通过以上操作，企业获得额外盈利，降低库存成本。六、“保险+期货”，惠民益民新举措
某苹果主产县当地政府为保障果农收入，推出苹果“保险+期货”项目，保险规模 3000 吨。在保费构成方面，本试点项目获郑商所拟支持资金 92.1万元，当地政府出资 50万元作为保费支持，期货公司垫付保费共计 110.26万元。2018年11月20日，当地1500户果农与保险公司签订农业保险合同，以郑商所苹果期货合约 AP905 为标的，承保目标价格为 1.23 万元/吨，同时，保险公司向期货公司风险管理子公司购买保险产品对应的保护型亚美式看跌期权实现再保险，期货公司子公司凭借自身专业优势，到期货市场对冲自身风险。最终，场外期权结算价为 1.15 万元/吨，保险理赔金额 221 万余元。
七、仓单融资，盘活企业现金流
陕西某苹果代加工企业，每年收购苹果超过 8000 吨，由于收购时大多采用现金结算，因此占用企业大量资金，对企业资金周转造成一定的压力。苹果期货上市后，企业将 10月份收购的苹果存到苹果期货指定交割仓库，注册生成苹果期货仓单，之后与期货公司风险管理子公司合作进行仓单质押，按照 AP1905 合约2018年11月1日结算价 11776 元/吨的 80% 比例进行融资，融资利息7.9%，为企业融资1800 余万元，助力企业盘活库存，提高现金流动，进而扩大生产。

八、点价交易，打开苹果贸易新局面
某苹果出口企业，每年苹果出口超过 3000 吨，苹果期货上市后其价格信息也受到外国贸易商的广泛关注。该企业在 2018 年新果季与国外贸易商签订供货合同，11月份供货 75 等级一等品 100吨，价格采用点价方式确定，即以苹果期货AP1811合约作为点价基础，考虑到75 等级一等品苹果价格贴水 2000 元/吨，企业加工成本 1000 元/吨，预期利润 600元/吨，因此约定点价价格为AP1811合约贴水400元/吨点价期 10 个交易日。企业与贸易商在10月19 日，签订100 吨订单合同，该企业采购现货 100吨，采购价格 9735 元/吨，国外贸易商在 10月 30 日点价，期货价格 11525 元/吨，即合同价格确定为11125 元/吨。通过点价的贸易模式，不仅让价格更加透明，而且规避了价格风险，获得了稳定的盈利，苹果产业发展打开新局面。