贸易政策的反复让市场充满不确定性。上周五，美国总统特朗普威胁对欧盟加征关税，导致市场大跌。然而，他很快又推迟了这一决定，市场随即反弹。这种剧情已经多次上演，但经济学家提醒，市场的反弹更多是情绪上的“松口气”，而非基本面改善。瑞银首席投资官Mark Haefele指出，尽管谈判时间延长是利好消息，但投资者可能过于乐观。标普500指数自低点上涨近20%，但危机并未真正解除。
市场为何仍对特朗普政府的言论反应剧烈？瑞银经济学家Paul Donovan总结了三大原因。首先，企业为应对最坏情况提前调整策略，即便最终未发生，也会产生额外成本。其次，政策变化增加了市场风险溢价，投资者更倾向于支持稳定的传统派政策。最后，关税威胁通常更具轰动性，而政策回撤则显得平淡无奇，这让部分投资者忽视了特朗普的退让，进一步加剧了市场的波动。
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