8月CPI符合预期美联储降息预期强化——美国通胀系列十八

　　北京时间2025年9月11日晚美国劳工部公布8月通胀数字。其中：

　　同比：CPI+2.9%，预期+2.9%，前值+2.7%；核心CPI+3.1%，预期+3.1%，前值+3.1%。环比：CPI+0.4%，预期+0.3%，前值+0.2%；核心CPI+0.3%，预期+0.3%，前值+0.3%。

　　核心观点

　　■ 8月美国CPI整体符合预期

　　8月美国CPI同比上升2.9%，环比上升0.4%，整体符合市场预期；核心CPI同比增长3.1%，环比增长0.3%，均与前值持平。数据中，核心服务板块成为主要推升力量，机票价格创三年新高，汽车相关成本同比上涨，新车上涨0.66%，二手车上涨6%，汽车维修保养走高，体现消费端一定压力。与此同时，家居用品、服装等品类小幅上涨，整体未显示出全面通胀压力。这表明通胀回升主要集中在特定服务和耐用品领域，而非广泛蔓延。

　　■ 降息预期推动美元下跌、美债收益率走低

　　 CPI公布后，市场迅速上调降息预期，交易员押注美联储年底前将息75bp的概率接近90%，9月存在降息50bp的可能。美元指数短线跳水跌破97.6，黄金止跌反弹；美债收益率大幅走低，10年期收益率跌破4%，2年期收益率下行超8bp至3.48%，显示市场对宽松预期升温，标普500指数走高。整体来看，CPI符合预期强化了美联储在9月启动降息的确定性，并推动市场提前定价更为激进的宽松路径。

　　■ 风险

　　● 专题报告20250912：《8月CPI符合预期，美联储降息预期强化——美国通胀系列十八》。