2025 年以太坊的旅程充满了悖论：尽管其供应动态已转向通胀，但机构对该资产的需求却飙升至前所未有的水平。供给侧挑战与需求侧利好之间的这种背离，引出了一个关键问题：以太坊日益增长的 ETF 采用率和通缩的结构性基础能否克服当前的通胀逆风，推动价格在未来数年持续上涨？
通货紧缩困境：供给增长与结构性韧性
以太坊的通货紧缩叙事曾经是其价值主张的基石，但在 2025 年却遭遇阻力。截至 2025 年 9 月，该网络的总供应量为 1.207 亿 ETH，年通胀率为 0.74%。为什么 ETH 不再是[3]这一转变源于 2024 年 3 月的 Dencun 升级，该升级为 Layer 2 交易引入了“blob 空间”，将 ETH 销毁率降低了 90%。为什么 ETH 不再是[3]结果如何？仅过去一周，ETH 净供应量就增加了 17,333 个以太坊 ETF：为何机构采用率将在 2025 年激增 - OKX[1]，七个月内新增供应量超过 35 万 ETH（11 亿美元）为什么 ETH 不再是[3].
然而，这种通胀趋势并非不可逆转。最近的数据显示，blob 交易在一周内就销毁了超过 500 个 ETH。为什么 ETH 不再是[3]这表明，如果 Layer 2 的采用加速，可能会再次出现通货紧缩。以太坊向权益证明 (PoS) 的过渡仍然是一个结构性支撑，与合并前相比，ETH 的新发行量减少了 90% 以上。为什么 ETH 不再是[3]。虽然直接的供应动态是通货膨胀的，但网络的设计保留了随着链上活动的增加而回到通货紧缩领域的能力。
机构采用：ETF革命
在这些供应挑战中，以太坊的机构采用已达到临界点。到 2025 年第三季度，
以太坊 ETF 的管理资产规模 (AUM) 已达 276.6 亿美元，占 ETH 流通供应量的 5.31%。以太坊 ETF：为何机构采用率将在 2025 年激增 - OKX[1]。这一激增是由 2025 年《清晰法案》和《天才法案》带来的监管明确性推动的，这两项法案将以太坊重新归类为实用代币，并启用了经美国证券交易委员会批准的实物创建和赎回机制以太坊 ETF：为何机构采用率将在 2025 年激增 - OKX[1].以太坊 ETF 的机构资金流入已大幅超过比特币，2025 年将有 110 亿美元流入 ETH 产品，而比特币则停滞或流出以太坊 ETF：为何机构采用率将在 2025 年激增 - OKX[1]. 企业财务部门，包括以下实体
以太坊的吸引力在于其独特的价值主张：3-6% 的质押收益率以太坊 ETF：为何机构采用率将在 2025 年激增 - OKX[1]，一个强大的 DeFi 生态系统，以及在现实世界资产 (RWA) 代币化领域的领导地位。总锁定价值 (TVL) 飙升至 2230 亿美元以太坊 ETF：为何机构采用率将在 2025 年激增 - OKX[1]，以太坊越来越被视为基于区块链的金融的基础层。
供给与需求的融合
以太坊的供应动态与机构需求之间的相互作用，为长期价格上涨提供了令人信服的理由。尽管当前的通胀轨迹稀释了 ETH 的持有量，但来自 ETF 和企业债券的不断增长的需求正在向生态系统注入资金，其规模足以抵消供应侧的压力。
此外，以太坊的结构性通缩机制（例如区块手续费销毁和 PoS）仍然保持不变。如果 Layer 2 的采用率持续增长，销毁率可能会反弹，从而重新引发通缩压力。为什么 ETH 不再是[3]。这种双重动态——短期通胀供应和长期通货紧缩潜力——使以太坊成为一种独特的资产类别。
价格走势支持了这一论点。尽管面临通胀压力，但受 ETF 资金流入和 Layer 2 活动提振，以太坊已重新回到 1,800 美元的水平。为什么 ETH 不再是[3]分析师预测，到 2025 年底，受监管明确性、机构采用以及通货紧缩机制最终复苏的推动，比特币价格可能升至 6,500 至 9,000 美元为什么 ETH 不再是[3].
结论：以太坊的新时代
以太坊 2025 年的叙事是韧性与重塑。虽然 Dencun 升级暂时扰乱了其通缩模型，但该资产的机构采用和结构设计使其能够持续增长。随着 ETF 需求持续超过供应侧挑战，以及 Layer 2 可扩展性的提升，以太坊有望重新成为去中心化金融的支柱，并在未来数年成为加密货币市场的领跑者。