浙商证券：美联储风险管理式降息未来降息空间仍有回摆可能

　　上证报中国证券网讯（卢伊 记者 徐蔚）北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，符合市场预期。这也是美联储自去年12月以来，时隔9个月再度降息。

　　浙商证券认为，鲍威尔在会后记者问答中表示，9月降息是一次“风险管理式”降息，是本次会议中最重要的表述之一。

　　该机构认为，该表述偏向鹰派，即美联储并未完全确认就业市场的下行风险，本月更多是进行“预防式降息”。换言之，未来是否能连续降息同样值得商榷。对应鲍威尔也表示美联储当前处于逐次会议相机抉择的状态，无法按点阵图准确预设政策路径。

　　整体来看，虽然点阵图指向年内仍有两次降息空间，但浙商证券认为仍存在回摆的可能。主要原因有两大方面：一是美国经济的核心动能由消费切向投资后，非农就业中枢可能下行，但非农弱不代表经济弱，通胀韧性可能强于预期；二是非农中枢虽然下降，但由于非法移民驱赶收缩劳动力供给，失业率未必上行。如果失业率持续保持稳定，连续降息未必能够兑现。此外，该机构重点提示，需关注缩表年内停止的可能性。