最初只是对政治或体育的附带押注，如今却与宏观经济、市场和媒体发生了碰撞。据研究和经纪公司伯恩斯坦的分析师称，预测市场正在成为一个新的信息界面，加密货币、人工智能和新闻都在这里汇聚——Polymarket、Kalshi、Robinhood 和 Coinbase 占据主导地位。
简而言之，预测市场让人们交易与未来事件相关的合约。价格通常在0到1美元之间，反映了市场对未来可能性的看法——例如，英伟达的盈利是超出预期还是低于预期——而且由于涉及真金白银，市场将预期转化为实时、可衡量的信号。
伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani在周四给客户的报告中强调，这类市场的规模已经令人震惊。Polymarket昨日交易额超过2亿美元，Kalshi交易额超过8500万美元。美联储降息25个基点决定权，以及泰勒·斯威夫特是否在 2025 年宣布怀孕，都是最具流动性的合同之一。
主要竞争发生在这两大交易所之间。Polymarket 是一个基于 Polygon/以太坊构建的去中心化加密原生平台，在美国总统大选期间，其月交易量达到峰值，超过 26 亿美元——比传统民意调查更准确地预测了结果。与此同时，受监管的美国中心化交易所 Kalshi 9 月份的交易量已突破 13 亿美元，超过了 Polymarket 同期的 7 亿美元。
直到最近，Polymarket 才开始为美国客户提供服务。然而，随着预测市场监管（CFTC 和 SEC 的监管）的逐渐明朗，Polymarket 已准备好在美国推出一个符合 KYC 标准的平台。CFTC不采取行动的信函”分析师表示。“另一方面，Kalshi 目前正在努力进行加密货币/区块链集成（宣布Solana/Base 合作伙伴关系该公司希望进军美国以外的全球市场，并进一步加强区块链生态系统的分销和接入。”
监管清晰且主流采用
分析师表示，主流采用正在迅速跟进，主要通过主要平台的合作和新产品发布。Robinhood 的 Kalshi 预测中心第二季度名义交易量为 10 亿美元，相当于 4000 万美元的年收入运行率，占 Kalshi 第二季度交易量的 50%。与此同时，Coinbase 也准备添加预测合约作为其“一切皆交易所”愿景的一部分，除了代币化股票之外，盈透证券还于去年推出了自己的预测市场 ForecastEx。
社交和人工智能的融合也在加速，X 最近任命 Polymarket 为其官方预测合作伙伴，而埃隆·马斯克的xAI 正在与 Kalshi 合作整合 Grok 并提供人工智能驱动的赔率分析。
分析师认为，监管的清晰度和支持是关键。在经历了多年的执法风险之后，Polymarket 通过斥资 1.12 亿美元收购 QCEX 持牌衍生品交易所以及收到美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的不采取行动函，赢得了重返美国市场的道路。与此同时，Kalshi 则通过联邦法院的胜利巩固了其护城河，允许其签订政治合同，CFTC 后来掉落它的吸引力。他们认为，这两个平台共同扫除了监管障碍，现在它们可以成为值得投资的分销合作伙伴。
伯恩斯坦分析师表示：“我们相信，强有力的监管清晰度正在为现有市场向全方位预测市场的发展铺平道路，即从受监管交易所/经纪交易商的固定预定义合约转向更灵活和定制的合约，通过加密货币/区块链寻找流动性。”
Chhugani 持有多种加密货币的多头仓位。Bernstein 的某些关联公司在 Robinhood 和 Coinbase 的股票证券中担任做市商或流动性提供者。