2025 年 9 月中旬，比特币 (BTC USD) 的交易价格约为 116,000 美元。这意味着旗舰加密货币需要上涨约 115% 才能达到 250,000 美元的水平。
BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes争论这一结果取决于中央银行的印钞。
他说，美联储从紧缩政策（QT）转向量化宽松政策（QE），本质上是用法定货币充斥市场，可能刺激金价到 2025 年底飙升至 25 万美元。
海耶斯指出，比特币“交易完全基于市场对未来法定货币供应的预期”，因此任何新的流动性都应该推高其价格。
美联储枢纽，加密货币流动性 &比特币价格
在 Jamie Coutts 分享的图表中，全球 M2 货币供应量的增加与比特币价格的上涨有关。
分析师 Jamie Coutts项目如果货币供应趋势持续下去，到 2025 年底，比特币 (BTC USD) 将超过 132,000 美元。
来源：Jamie Coutts海耶斯的观点是一致的：他认为，美联储转向量化宽松政策将引发比特币的强劲反弹。
他在 4 月份的一篇文章中写道，在比特币跌至 76,500 美元的低点后，一旦 QT 结束，比特币就将“在年底前上涨至 250,000 美元”。
他警告说，一旦美联储正式重新投资国债流入或再次购买债券（实际上是国债量化宽松），比特币将因美元泛滥而“大幅上涨”。
简而言之，海耶斯表示，美联储放松政策（或财政主导迫使其放松政策）是比特币下一轮上涨的主要触发因素。
近几个月来，海耶斯重申了这一观点。2025年7月，他的基金Maelstrom加倍押注，称其“全力押注”信贷扩张周期。
他将加密货币交易比作随着信贷增长的节奏起舞。Hayes 指出，由于比特币的供应量固定，过剩的法币将推高其价格。
用他的话说，美联储现在“向市场注入美元”来弥补赤字，为比特币（BTC USD）升至 25 万美元扫清了道路。
其他宏观分析师也部分赞同这一观点。Real Vision 的 Raoul Pal例如，强调比特币通常在 M2 货币供应量增加约 10 周后上涨。
尽管存在一些问题（2025 年第一季度是比特币多年来最疲软的开局），但许多观察家仍看到了强劲的势头。
渣打银行最近将比特币称为“通胀对冲工具”，强化了宽松货币政策有利于加密货币的观点。
尽管如此，谨慎的气氛仍然存在：QCP Capital 警告称，持续的滞胀可能会使美联储继续采取紧缩政策，这将对量化宽松驱动的牛市前景构成挑战。
稳定币将加密货币与债务市场联系起来
海耶斯还强调稳定币链接加密货币流动性美国政府借款。
他指出，主要的稳定币发行者通过使用新铸造的代币购买美国国债，实际上已经成为美国赤字的资助者。
例如，最大的稳定币 Tether 持有约 1200 亿美元的美国国债。在 Hayes 看来，这将加密货币市场直接纳入财政政策：更多的美国债券发行（以及美联储的融资支持）意味着更多流动性可能追逐比特币（BTC/USD）。
他将稳定币描述为“加密市场的管道”，将数字资产与政府债务挂钩。
这种动态表明存在一个反馈循环：如果美国政府借款并且各国央行采取量化宽松政策，稳定币发行者可能会扩大对美国国债的购买，间接向加密货币投入更多美元。
比特币（BTC USD）走向 25 万美元
海耶斯的分析表明，美国债务越高，美联储放松政策的压力就越大，比特币的燃料也就越多。
作为稳定币的主导平台，以太坊也将从中受益（Hayes 的目标是在此周期内将 ETH 的价格提高到 10,000 美元）。
但对于比特币（BTC USD）走向 25 万美元而言，关键仅仅是通过系统的流动性流动，从美联储到美元再到数字资产。
按照目前的水平（11.6万美元），比特币需要涨幅超过100%才能达到25万美元。Hayes本人也指出，达到25万美元“基于当前比特币价格，涨幅超过100%”。
这是一个很高的标准，但并非超出一些预测范围。事实上，Bitwise 的分析师表示，伯恩斯坦和渣打银行预测到 2026 年比特币的价格将突破 20 万美元。
渣打银行特别强调了比特币作为通胀对冲工具的强化作用，而 OKX 美国首席执行官 Roshan Roberts 表示，机构投资者将比特币视为“宏观对冲工具”。