政策正常化预期限制日元跌幅

　　周二（9月23日）亚盘早盘，美元兑日元上涨，目前交投于147附近，截止北京时间11:08分，美元兑日元报价147.82，上涨0.07%，上一交易日美元兑日元收盘为147.71。尽管日元在短期内表现疲软，但市场普遍预期日本央行仍可能在年内启动加息。

　　这一判断主要基于以下三方面因素：首先，近期达成的美日贸易协议有效降低了外部增长风险，为日本经济提供了更为稳定的外部环境；其次，日本国内劳动力市场持续紧俏，工资上涨压力不断累积；第三，日本通胀水平已显现出持续回升的迹象。这些基本面因素共同强化了市场对货币政策正常化的预期，从而为日元汇率提供了重要支撑。从市场表现来看，虽然美元兑日元汇率在短期内因利差等因素呈现上行态势，但关于日本央行加息的预期正在市场中逐步形成共识。这种预期不仅反映在利率衍生品的定价中，也体现在机构投资者的资产配置调整上。政策正常化预期通过两个渠道支撑日元：一方面，它限制了日元空头头寸的过度扩张；另一方面，它吸引了寻求政策转向机遇的长期资金流入。总体而言，尽管短期市场情绪和利率环境仍对日元构成压力，但货币政策正常化的预期已然成为平衡日元贬值压力的关键因素。这一预期将随着经济数据的公布和央行官员的表态而动态调整，并为日元汇率构筑一道重要的防线。

　　美元/日元除过去两个月震荡走势外，最引人注目的莫过于上周美联储议息当日，汇价在4月上行趋势线与145.90水平支撑位交汇处下方被强势买入的态势。当日形成的锤形线及上周四的跟进买盘暗示，本周或将重新测试145.90-149.00区间上轨。