【资讯整理】
1. 美方威胁对华加征100%关税,商务部:对于关税战,中方立场是一贯的,不愿打,但也不怕打。
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【核心逻辑】近期下游成材供需矛盾边际恶化,钢厂盈利承压,黑色呈现出明显的旺季不旺特征。节前补库结束,下游继续补库的驱动不足,煤焦库存结构承压,部分坑口已有下调报价的行为,焦炭成本支撑松动,二轮提涨难度增大。中长期,在“反内卷”与“查超产”政策约束下,国内矿山开工率面临理论上限,四季度焦煤供应弹性受限。与此同时,2026年作为“十五五”规划开局之年,远端市场预期明显改善,今年冬储规模有望优于去年,进而对煤焦价格形成阶段性支撑。然而,煤焦价格的反弹高度与持续性,最终取决于下游钢材端的供需平衡表能否实现“软着陆”。理想路径是钢厂基于利润收缩的预判,通过提前检修减产,主动缓和钢材库存压力,从而为产业链赢得良性上涨空间。反之,若钢厂生产调节滞后,终端需求萎缩将加剧成材库存矛盾,触发黑色产业链负反馈风险,进而反向制约煤价反弹高度。
【策略建议】单边以震荡思路对待,套利建议关注焦煤1-5反套
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温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。