根据 Coinbase Institutional 2025 年第四季度《加密货币图表：应对不确定性》报告，加密货币的年底走势仍然偏向积极。报告与 Glassnode 合作制作。
该团队表示，在10月10日的震荡之后，其立场较为谨慎，但偏向上涨。Coinbase将此次下跌归因于高杠杆与稀薄订单簿的冲突，而一些交易所的自动去杠杆限制了做市商的空头仓位，并耗尽了流动性，导致情况进一步恶化。该公司表示，价格在周末趋于稳定，但随着宏观市场动荡情绪再次浮现，价格走势仍不稳定。
流动性和宏观是 Coinbase 前景的核心。
Coinbase 的全球 M2 货币供应指数（Coinbase 称该指数历来追踪比特币走势，且通常领先比特币约 110 天）在本季度初呈现支撑态势，但报告警告称，第四季度后期市场行情可能会收紧。Coinbase 还预计美联储年底前将再降息两次，该公司认为此举可能会促使部分资金从货币市场基金中流出，重新转向风险投资。
政策和市场渠道完善了 Coinbase 所称的建设性设置。
报告强调，稳定币的供应量和月交易量已达到或接近历史最高水平——Coinbase 表示，这表明越来越多的支付和转账正在链上进行。报告还指出，美国比特币和以太币的现货 ETF 基础设施正在不断深化，这改善了传统配置者的准入，并增强了市场深度。Coinbase 认为，这些进展与其说是新闻头条，不如说是确保使用量和流动性在市场波动中持续流动的基石。
在定位方面，Coinbase 看好比特币，称其在财政和货币纪律持续受到质疑之际，仍扮演着“数字黄金”的角色。报告称，以太币也表现出色：扩容进展推动了更多活动转向第二层网络，同时费用有所下降，市场情绪自今年年初以来有所改善。报告中包含的一项投资者调查显示，尽管许多机构将宏观背景列为最大风险，但大多数机构仍看好比特币在未来三到六个月的表现。
Coinbase 专门关注数字资产财务公司 (DAT)，称其为 BTC 和 ETH 的重要且相对稳定的买家。该公司表示，这类公司目前占据了相当可观的流通供应份额，并且仍然是重要的需求来源。与此同时，Coinbase 承认，其长期商业模式存在一些悬而未决的问题，尤其是在近期该类公司股市疲软之后。
该报告并未排除近期风险。Coinbase 指出，与政府关门相关的美国数据缺失、11 月流动性减弱的可能性以及 DAT 的不确定性，都是需要严格控制规模和时间期限的原因。
即便如此，Coinbase Institutional 的底线是稳定的：流动性条件、政策进展和不断扩大的链上使用（由稳定币和成熟的 ETF 渠道引领）在年底前仍将起到支撑作用，如果这些支撑能够维持，比特币将处于领先地位。