下级法院裁定特朗普越权
尽管拥有6比3保守派多数的最高法院今年已在多项重大判决中支持特朗普，但此次审理的是政府针对下级法院裁决提出的上诉——这些裁决认为共和党总统特朗普依据一项仅适用于紧急状态的联邦法律实施全面关税属于越权。
若最高法院否决特朗普使用《1977年国际紧急经济权力法》（IEEPA）快速实施全球关税的权力，也将同时剥夺其最惯用的惩罚工具——那些在非贸易政治议题上惹怒他的国家，从巴西起诉前总统，到印度购买为俄罗斯石油，都曾遭此报复。
“如果没有关税，我们就失去国家安全，全世界都会嘲笑我们，因为他们多年来一直用关税对付我们、占我们便宜，”特朗普上周日在美国空军一号上对记者表示。
“我们过去常年遭受许多国家欺压，但现在不再如此。关税为我们带来了巨大的国家安全，”特朗普强调着这一关键正当理由。
特朗普补充说，他不会参加周三的法庭辩论，此前他曾暗示可能出席。
特朗普是首位援引该法条——通常用于对敌对国实施惩罚性经济制裁——来征收关税的总统。该法律在宣布国家进入紧急状态时，赋予总统监管各类经济交易的广泛权力。在本案中，特朗普将2024年1.2万亿美元货物贸易逆差视为国家紧急状态（尽管美国自1975年来每年都存在贸易逆差），并同时提及滥用止痛药芬太尼过量问题。
财政部长贝森特预计最高法院将维持基于IEEPA的关税。但他在采访中表示，若关税被否决，政府将直接转向其他关税授权，包括《1974年贸易法》第122条——该条款允许实施150天15%的广泛关税以缓解贸易失衡。
贝森特称特朗普还可援引《1930年关税法》第338条，该法条允许对歧视美国商业的国家最高征收50%关税。
“你们应该假定这些关税会持续存在，”贝森特就特朗普关税政策如此表示。
对于已与特朗普谈判达成降税贸易协议的国家，贝森特补充道：“你们应遵守协议。那些获得优惠条件的国家应当坚持。”
最高法院本案仅涵盖特朗普今年实施的部分关税。其政府已在运用其他授权征收特定关税：他正忙于依据涉及国家安全的《1962年贸易扩展法》第232条，为保护汽车、铜、半导体、药品、机器人和飞机等战略行业堆砌关税；同时运用《1974年贸易法》第301条，对涉及不公平贸易实践的调查征收关税。
“本届政府将关税视为经济政策的基石，企业和产业应据此规划，”华盛顿律师事务所Wiley Rein贸易业务联席主席Tim Brightbill表示。
特朗普政府官员鼓吹其关税政策推动日本和欧盟等主要贸易伙伴谈判作出重大让步，有助于减少美国贸易逆差，并主张这些让步不会因任何最高法院裁决而失效。
美国贸易伙伴在决定下一步行动时并未坐等最高法院判决。美国贸易代表办公室已宣布与越南、马来西亚、泰国和柬埔寨达成最终框架贸易协议，锁定19%至20%的关税率。韩国同意3500亿美元投资计划条款，使其汽车等产品获得15%关税。
财政收入与投资担忧
一些投资者表示，已适应特朗普关税现状的金融市场若遭遇最高法院否决IEEPA关税，可能陷入动荡。
尤其令美国国债市场担忧的重大风险是：政府需退还逾1000亿美元IEEPA关税收入，并每年丧失数千亿美元财政收入。
截至本财年（9月30日结束）的IEEPA关税收入，是净海关收入增加1180亿美元的最大组成部分。这有助于抵消医疗、社会保障、利息和军费开支的增长，使美国赤字微降至1.715万亿美元。
“我们对关税收入上瘾是重大的政治经济风险，”耶鲁大学预算实验室高级研究员Ernie Tedeschi表示，这将使未来任何政府更难降低关税。
退还税款也将困难重重，货运代理和报关行Flexport全球海关主管Angela Lewis指出，关税撤销“在此规模上前所未有”，美国海关与边境保护局难以应对。他称，责任可能落在个体进口商身上，需向该机构申请“汇总后修正”——这一混乱过程可能持续数年，对部分小企业而言得不偿失。对获得退款者而言，美国纳税人还需承担每日复利计算的6%年息。
通胀时机
最大困境在于成本管控。学术研究及高管评论显示，进口商大多自行消化了关税成本，虽压缩利润空间却限制了消费者价格上涨并保住了市场份额。
牛津经济研究院指出，尽管此举迄今抑制了通胀影响，但成本传导正通过服装等商品价格扩散——该机构估算关税为9月消费者价格指数（CPI）3%的同比涨幅贡献了0.4个百分点，使通胀远高于美联储目标。
企业盈利受创最为严重，在第三季度财报季来临之际，全球企业已标注超过350亿美元关税相关成本。
总部位于俄亥俄州的OTC公司设计建造工厂生产线和自动化系统。首席执行官Bill Canady表示，像他这样的企业很快将不得不“押注”生产转移方向以构建更可持续的成本基础——这可能意味着高端产品回流美国，低价值部件转向墨西哥。
“我认为15%将成为新常态，”Canady在谈及特朗普关税时表示，无论总统援引何种法律授权，“他们总会找到名目，让关税变得不可挑战。”