价格回调与杠杆清算：波动性晴雨表
比特币近期遭遇抛售潮，2025年11月4日单日跌幅达2.8%，与此同时，杠杆清算激增。长期持有者（LTH）一直在积极抛售其持有的比特币，自去年10月以来，每天向交易所转移超过2.93亿美元。
CryptoBasic 分析 据报道，这种分配压力在2025年11月的ETF资金外流期间加剧，引发了加密衍生品市场近11亿美元的清算。 TradingNews报道 .清算数据显示市场情绪发生了转变。尽管历史上多头头寸在牛市阶段占据主导地位，但11月的抛售潮中，空头清算数量超过了多头，这反映出恐慌性抛售而非战略性再平衡，正如TradingNews报道的那样。这种动态与更广泛的宏观经济焦虑相吻合，包括美联储降息延迟和美中贸易的不确定性。
老虎研究报告 .机构抛售压力：ETF资金流出和巨鲸活动
机构抛售压力进一步加剧了比特币的波动性。据报道，美国比特币ETF原本预计到2025年10月将吸引340亿美元的资金流入，但在11月份出现了急剧逆转。
巨鲸的交易活动也加剧了比特币的下跌势头。据 CryptoBasic 数据显示，自 10 月 1 日以来，像“1011short”和 Owen Gunden 这样的知名持有者已将价值近 18 亿美元的比特币转移到交易所，这表明市场可能存在进一步抛售的流动性。然而，像 MicroStrategy 这样的机构买家仍在继续增持，购买了 397 枚比特币。
比特币 据统计，10月下旬，每枚硬币的价格为114,771美元。 Coinotag 报道 鲸鱼式的逐利行为与企业战略性收购之间的这种二元性，凸显了机构情绪的分裂性。市场结构与技术韧性
尽管短期内市场波动，但技术指标显示比特币的市场结构依然稳固。CryptoBasic 指出，分析师 Ali Martinez 识别出的四小时图上的上升三角形形态表明，在测试了 107,500 美元附近的支撑位后，比特币价格可能反弹至 115,000 美元附近。与此同时，MVRV-Z 得分为 2.31，表明比特币的估值处于过热但并非极端的区间，机构买盘持续支撑着其内在价值，正如 Tiger Research 的报告所示。
ETF市场也呈现出喜忧参半的信号。尽管贝莱德的ETF资金流出引发了担忧，但富达和ARK 21Shares等其他公司则保持了稳定的资金流入，这反映了机构策略的差异，正如前文所述。
Coinotag 分析 这种差异凸显了监测特定 ETF 动态而非整体市场情绪的重要性。结论：如何在波动性和机构需求的十字路口中找到方向
比特币在2025年末的急剧回调，堪称杠杆清算与机构行为相互作用的典型案例。尽管ETF资金流出和巨鲸分红引发的短期抛售压力考验了比特币的韧性，但其长期基本面依然稳健。MicroStrategy等机构买家以及贝莱德等ETF资金流入表明，即便在宏观经济逆风的情况下，比特币作为战略储备资产的地位也正在巩固。
对投资者而言，关键在于谨慎与信念的平衡。11 月份的清算凸显了过度杠杆的风险，但潜在的市场结构和机构需求表明，比特币的回调可能只是暂时的盘整，而非熊市反转。随着美联储政策走向和 ETF 审批的演变，比特币的价格走势很可能反映出这些力量之间的博弈——这既为眼光独到的参与者带来了挑战，也带来了机遇。