比特币的链上数据显示，比特币正在经历其历史上最重大的结构性转变之一。
要点总结： 多年未使用的休眠比特币钱包正在转移比特币。 长期持有者正在将股票出售给机构投资者和散户买家。 这是历史上规模最大的旧版比特币转移。 新持有者在下一次经济大衰退期间可能会面临困境。根据加密货币分析公司 CrediBULL Crypto 的说法，大量休眠加密货币比特币早期采用者（通常被称为“OG”）持有的比特币正通过传统金融渠道转移给机构投资者和散户买家。这项分析基于《比特币杂志专业版》的数据，显示了一波被称为“比特币供应复苏”的浪潮。鲸
这些个人或实体拥有大量特定加密货币，经常通过其持有量影响市场趋势。
“>鲸鱼“影子”，代表那些多年来无人问津，但现在正在流动的硬币。
长期持有者的巨额分红
图表数据显示，持有比特币超过十年的钱包活动呈现增长趋势。自2024年初比特币价格持续高于5万美元以来，持有超过十年的比特币的转移量出现了显著上升。链上
在区块链上记录和验证的交易。
链上——这表明一些最老的持有者正在获利了结或清算部分持股。
我们看到的是，由“OG”（也称为“长期持有者”）进行的非常明显的分配，资金流向了传统金融机构和机构投资者（在很多情况下代表零售客户购买）。
问题是——这并不意味着“顶部已经出现”，因为我们看到这种抛售行为也来自长期持有者……https://t.co/zhFBYdH9CP pic.twitter.com/EkAVRJM7Iw
— CrediBULL Crypto (@CredibleCrypto)2025年11月4日
CrediBULL Crypto解释说，这种长期持有者的分配在每个牛市周期都会发生，但这次牛市的特别之处在于其规模和市场的韧性。尽管面临抛售压力，比特币的价格依然保持了惊人的稳定，这得益于机构投资者、ETF和散户投资者通过受监管产品寻求投资比特币的资金流入。
“来自传统金融和机构买家的资金流入很好地消化了这些抛售，”该分析师指出，并强调比特币能够维持在关键价格水平之上，反映了强劲的潜在需求。
新型持有者的崛起
然而，CrediBULL警告称，比特币持有者群体的构成正在发生变化，这可能会产生深远的影响。比特币历史上首次出现这种情况：很大一部分比特币供应量正从“钻石手”（习惯于极端投机的投资者）手中转移出去。挥发性
该术语指的是加密货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。
“>波动性——对于从未经历过 80% 市场调整的新群体而言。
这些新持有者通常通过机构产品或短期交易工具接触比特币，可能缺乏足够的信心来承受大幅下跌。“这可以说是我们见过的比特币规模最大的一次转移，比特币从长期持有者手中转移到了从未经历过重大风险的人手中。”熊市
市场处于价格下跌阶段。
熊市“这位分析师说。”
他警告说，一旦当前的牛市势头消退，这些“意志不坚定的投资者”可能会加剧未来的抛售潮。他补充道：“当下一轮长期熊市来临时，这种心理韧性的缺失可能会使之成为比特币历史上最具破坏性的熊市。”
崩盘前看涨
尽管CrediBULL长期以来一直发出警告，但他对短期前景依然保持乐观。他认为，比特币目前的强势得益于机构的持续增持以及全球对比特币作为战略储备的日益认可。“目前来看，比特币的价格仍在上涨，”他说道，暗示市场仍处于分布阶段，最终才会见顶。
如果当前趋势持续，比特币在结构性调整到来之前可能会进一步升值。比特币从早期采用者向新加入者的过渡标志着比特币发展进入了一个新阶段——这一阶段融合了传统金融参与和链上历史财富，但也带来了市场情绪转变后可能出现的新的不稳定风险。