技术基础：历史支持区
比特币10.3万美元的价位历来都是一个心理和技术上的支点。过去两年，这一价位多次与50周指数移动平均线（EMA）重合，而EMA是衡量长期趋势强度的关键指标。分析师Lark Davis在
加密货币基础分析 报告指出，比特币价格接近这条指数移动平均线（EMA）的历史数据显示，在市场情绪悲观时期，短期持仓者抛售抛售，机构买家重新入场，往往会引发反弹。例如，在2023年的市场抛售潮中，比特币重新测试这一水平后，在几周内便促成了20%的反弹。现在，
比特币 目前比特币价格在 9.8 万美元至 10.3 万美元之间盘整，这一区间表明在下一轮走势之前可能存在一个“喘息空间”。如果 10.3 万美元的价位能够守住，则可能证实比特币长期上涨趋势的延续，并有望在年底前反弹至 11.5 万美元至 12 万美元。 FXLeaders 分析 然而，如果跌破这一水平，则可能引发对 8.5 万美元心理关口的重新测试，正如最近的一项研究所示。 《经济时报》报道 .
链上信号：投降还是谨慎？
链上数据传递出喜忧参半的信号。FXLeaders 的分析显示，已花费产出利润率 (SOPR) 目前 Z 值为 -1.29，表明抛售压力适中，但尚未达到极端恐慌的程度。这表明，尽管短期持有者正在亏损抛售比特币，但整体市场尚未陷入全面恐慌。Glassnode 的数据进一步印证了这一点，数据显示短期持有者的未实现亏损已降至 2025 年 4 月以来的最低水平——正如 The Crypto Basic 分析中所强调的，这种情况历来与长期投资者的买入机会相关。
然而，从长期持有者的行为来看，情况则更为严峻。据《经济时报》报道，近几个月来，长期持有者已抛售超过40万枚比特币（价值450亿美元），这表明供应动态存在结构性失衡。CryptoQuant的Julio Moreno警告称，如果需求不足以消化这些抛售，价格调整可能会持续，如果抛售持续，比特币价格可能跌至8.5万美元附近，正如The Crypto Basic的分析中所指出的那样。短期和长期持有者行为的这种分歧凸显了市场的脆弱性。
行为驱动因素：逆向思维和市场心理
社交媒体情绪已跌至此前市场触底时的水平，这为投资者创造了逆向投资的机会。历史数据显示，社交媒体参与度和新闻情绪的急剧下降往往预示着价格反弹，FXLeaders 的分析也证实了这一点。例如，在 2022 年的熊市中，社交媒体情绪下降了 60%，而三个月内价格反弹了 30%。
然而，行为指标也凸显了风险。持续的盘整阶段——目前已进入第三个月——考验着投资者的耐心，许多投资者在下一轮下跌之前就已抛售仓位。正如《经济时报》报道所指出的，这一“派发”阶段，即早期买家抛售持仓，可能会将复苏推迟到2026年第一季度。
战略切入点：权衡风险
对于考虑在 10.3 万美元价位进行战术性入场的投资者而言，关键在于平衡市场可能出现投降式抛售的看涨理由与进一步暴跌的风险。在该价位进行部分入场，并将止损设在 9.8 万美元下方，可以利用 10.3 万美元区域的历史韧性，同时降低下行风险。此外，FXLeaders 的分析指出，链上指标显示，如果收盘价持续高于 10.5 万美元，则看跌理由将不成立，并可能引发买盘压力的再次加速。
然而，谨慎行事是必要的。长期持有者抛售的450亿美元资金构成了相当大的市场压力，而美联储政策的不确定性等宏观经济因素可能会加剧市场波动。鉴于市场往往在盘整区间内震荡，投资者也应考虑采用平均成本法分批建仓，而不是一次性投入全部资金。
结论：高风险、高回报的情景
比特币10.3万美元的支撑位对战术性买入者来说极具吸引力，这得益于历史反弹、适度的链上投降式抛售以及逆向交易情绪。然而，长期持有者行为的结构性失衡和宏观经济逆风不容忽视。对于那些具有中期投资视野和风险承受能力的投资者而言，该价位提供了一个以低于其内在价值的价格买入比特币的机会——前提是他们密切关注不断变化的链上信号和宏观经济催化剂。