中信证券
发布研究报，参考CNESA(中关村储能产业技术联盟)、Wood Mackenzie、SolarPower Europe、集邦咨询、BNEF等数据，预测2025年全球储能新增装机约为290GWh，远期2030年有望达到1.17TWh，增长潜力巨大。中信证券认为国产储能产业链具备明显优势，电芯、储能系统环节全球份额持续提升，建议关注布局海外储能产业链的头部厂商，看好储能系统集成商、电芯供应商及PCS供应商。
中信证券主要观点如下;
国内需求：政策支持，国内储能迎来市场化加速拐点。
“136号文”要求新建新能源项目不得强制配储的同时大力推进电力市场化改革，促进储能在电能量市场(峰谷价差套利)、辅助服务市场等获得更加多元化的收益，经济性显著提升。根据CNESA数据，2025Q1-3国内新增储能装机规模32.0GW/81.6GWh(同比+37%/+42%)，保持较快增速。预测2025/2026年国内储能新增装机有望达到150/203GWh，远期2030年新增装机有望达到591GWh。
美国市场：高收益驱动叠加缺电逻辑，需求保持增长。
Wood Mackenzie测算，2025年美国储能装机将达到19.0GW/52.5GWh，同比+53%/+45%;考虑到2026年以来电芯关税提升以及OBBBA法案影响，传统储能需求增速将略有放缓，但受益于AIDC快速增长，预测AIDC配储需求作为增量场景，将进一步推动美国储能快速发展，预计2030年美国储能新增需求达185.6GWh。
欧洲市场：新能源带来负电价+电力危机，政府发力大储。
伴随欧洲负电价频发提升现货峰谷价差，多数国家储能项目收益率已提升至10%-15%，且西班牙大停电后欧洲各国政府加大储能支持力度，2025年有望成为欧洲大储放量拐点。从欧洲需求体量看，中信证券测算，2030年欧洲新增装机有望达到165GWh，对应2024-2030年复合增速40%，折算市场空间1700亿元。拆分看，东欧储能项目短期有望快速爆发，西欧&南欧远期体量更大。
新兴市场：解决基础用电需求，新兴市场储能装机迎来加速节点。
以澳大利亚、中东为首的新兴市场积极发展光伏等资源，推动储能发展。政策层面，政府对储能重视程度较高，对储能发展起到促进作用。
风险因素：
储能行业需求不及预期;行业政策超预期变化;逆全球化加剧，海外业务拓展不及预期;上游原材料价格大幅波动风险;行业竞争加剧，竞争格局恶化风险。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。