2025年11月14日——加密货币市场近期遭遇重创，总市值在过去24小时内下跌了5.6%，降至3.38万亿美元。作为主要资产的比特币跌破关键的10万美元关口，触及95,900美元的低点，为自5月以来的最低水平。
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超过11亿美元的杠杆头寸被抹去，加剧了DeFi、NFT和Layer-1代币的下跌。
交易员们情绪紧张，但这究竟是牛市的终结，还是一次必要的调整？
完美风暴：加密货币为何暴跌
10月份CPI数据延迟公布，加上疲软的就业报告（ADP数据显示每周减少11,250个就业岗位），使得美联储12月份降息至50%以下的可能性降低，削弱了人们对宽松货币政策的希望。
过度杠杆使情况雪上加霜。约9.6亿美元的仓位被强制平仓，其中包括8.27亿美元的比特币多头合约，引发了一连串的强制抛售。过去24小时内，强制平仓总额超过13.8亿美元。
（来源： 硬币玻璃)过去一个月，长期持有者抛售了81.5万枚比特币，加剧了供应压力，与此同时，ETF的资金流入放缓——短短五天内，就有7.958亿美元流出比特币基金。中美贸易紧张局势加剧以及人工智能行业的压力（软银出售了其持有的英伟达股份）也对加密货币相关股票造成了冲击，例如CleanSpark等矿商股价下跌8%，Hut 8下跌9%。
CT（加密货币推特）上的情绪可以概括为：通货膨胀过热、美联储前景不明朗以及杠杆操纵达到顶峰。
11月份的历史平均涨幅为42%，现在看来不太现实，因为像2013年449%这样的异常值造成了扭曲，而本月则下降了15%。
比特币价格走势：从欣喜若狂到精疲力竭
比特币走势图反映出疲态。10月份触及126,296美元后，比特币价格形成更低的峰值，并跌破了102,800美元和100,000美元的支撑位。日线趋势已经反转，连续两个更低的低点确认了空头主导地位。相对强弱指数 (RSI) 为40.07，处于中性水平，但成交量减弱，限制了市场快速反弹的预期。
不过，一些指标也带来了一线希望。交易所的比特币流出量达到了历史新高，机构投资者今年已累计持有400万枚比特币，占总供应量的20%以上。
像“66kETHBorrow”这样的巨鲸买入了价值13.4亿美元的以太坊，押注价格反弹。趋势线模型显示，最坏情况下价格会跌至5.5万美元，但更有可能跌至8万至9.5万美元，跌幅控制在37%至56%之间——比以往的熊市要小。
我们会看到类似的情况吗？
加密货币何时复苏？未来可能出现的利好因素
底部可能即将到来。分析师认为支撑位在9万美元至9.8万美元之间，如果ETF资金流入恢复且宏观经济环境趋于稳定，则月底前可能反弹至10.8万美元至11.45万美元。美联储将于12月1日结束量化紧缩政策，这可能释放500亿美元的流动性——类似于中国最近的举措。诸如《GENIUS法案》之类的新规可能会鼓励投资者购买收益型资产，从而吸引目前仅持有加密货币3.55万亿美元总市值中3000亿至4000亿美元份额的机构投资者。
展望未来，2025年的预测依然强劲：根据Bitfinex和H.C. Wainwright的预测，到第四季度将达到145,000美元至200,000美元，这主要得益于减半周期，该周期将在2024年4月后的12-18个月达到峰值。
多头认为，此次下跌是2025年机构抢购潮后的一次“健康调整”。长期持有者们，继续增持吧。牛市并未结束，只是暂时停顿。复苏可能在12月开始，为2026年比特币价格突破13万美元奠定基础。