报道： 随着2025年加密货币市场的逐步展开，比特币和以太坊的表现呈现出截然不同的趋势。比特币正面临熊市调整的压力，而以太坊则凭借机构投资者的推动展现出更强的韧性。宏观经济因素——包括美联储政策、通货膨胀以及监管变化——正在重塑市场格局，并对两者的发展轨迹产生深远影响。
比特币的熊市调整：支撑位与结构性压力
比特币价格近期跌破10万美元心理关口，XWIN Research将其归因于市场对美联储2024年12月降息预期的降低。
现货ETF资金流入逆转，加之过度杠杆头寸的强制平仓，导致短短几小时内超过6亿美元的平仓发生。 分析公司警告称，如果比特币跌破92,000美元至94,000美元的关键支撑位，回调幅度可能扩大至85,000美元。然而，6至12个月持有者的支撑位在94,000美元，这表明若宏观经济状况稳定，价格可能存在底部。美联储维持基准利率在4.25%至4.5%的谨慎立场抑制了市场的风险偏好情绪。
尽管预计2025年将降息两次，但特朗普时代进口关税带来的不确定性使预测更加复杂。 对于比特币这种通缩资产而言，当前环境考验其作为通胀对冲工具的吸引力，尤其是在机构资本转向收益型替代方案的情况下。
以太坊的机构韧性：ETF、质押与网络升级
相比之下，以太坊在机构采用方面表现优于比特币。
现货以太坊ETF的管理资产规模从2024年7月的101.3亿美元激增至2025年第三季度末的276.3亿美元，其中贝莱德占据了新增资金流入的60%。 持有以太坊的国库公司数量也显著增加，利用质押和再质押机制获取收益。这一转变凸显了以太坊从投机性资产向收益型工具的转型。此外，网络升级进一步巩固了以太坊的优势。引入Blob和Layer 2解决方案
宏观经济相互作用：美联储政策、通货膨胀与入场时机
美联储“略显保守”的政策
正如克利夫兰联储主席贝丝·哈马克所描述的那样 这为高风险资产创造了一个充满挑战的环境。然而，美联储将于2025年初恢复购买国债， 向市场注入流动性。 历史上，流动性充裕通常与加密货币15%至25%的涨幅相关。对于比特币而言，若94,000美元的支撑位能够守住，流动性充裕可能会催化其反弹。以太坊凭借其机构投资者的支持，可能更直接地受益于宽松的货币政策，因为追求收益的投资者会优先考虑其质押机会。与此同时，通胀压力有利于以太坊的增长。虽然比特币的通缩模型理论上使其成为一种通胀对冲工具，但其短期波动性削弱了这一说法。以太坊的通胀性供应，加上质押和去中心化金融（DeFi）需求的增长，在高通胀环境下构建了一个更为平衡的经济模型。
比较动态：BNB的崛起与机构资本的转变
BNB的优异表现主要得益于贝莱德旗下规模达25亿美元的BUIDL基金的部署。
BNB链 凸显了更广泛的趋势——机构资本正转向区块链，因为区块链能够为代币化资产提供可扩展的基础设施。这种转变挑战了比特币和以太坊的主导地位，尤其是在以太坊的通胀模式和比特币的熊市调整造成不确定性的情况下。对投资者而言，入场时机取决于宏观经济形势的明朗程度。比特币的潜在反弹取决于美联储降息和稳定的宏观经济环境，而以太坊的增长则依赖于机构采用和网络升级。然而，BNB的崛起预示着资本流动的多元化，这使得围绕两大加密货币的传统叙事变得复杂。
结论：2026年的定位
在宏观经济形势稳定之前，比特币的超级周期势头仍存在疑问。持续突破94,000美元可能重燃看涨情绪，但2026年年中出现回调的风险依然存在。相比之下，以太坊凭借其通胀模型带来的波动性，能够更好地利用机构需求和网络升级带来的收益。投资者必须权衡这些因素与美联储的政策走向以及BNB等其他区块链的出现。
随着加密货币市场在2025年的动荡中艰难前行，宏观经济力量与特定资产基本面之间的相互作用将决定下一阶段的增长。