在加密货币的世界里，比特币的总量恒定（2100万枚）是其广为人知的核心特性之一，作为第二大加密货币的以太坊，其供应机制却截然不同，引发了众多投资者和用户的关注：以太坊的数量究竟由什么决定？以太坊的供应量是由其发行机制、销毁机制（通缩）以及网络升级共同动态决定的，这使得它既不完全像比特币那样具有固定上限,也并非无限增发。
要理解以太坊的数量决定因素,我们需要从以下几个方面深入探讨：
核心发行机制：区块奖励与权益证明（PoS）
在以太坊从“工作量证明”（PoW）转向“权益证明”（PoS）的“合并”（The Merge）升级之前，新的以太坊主要通过“挖矿”产生，矿工每成功打包一个区块，就会获得一定数量的新铸造的以太坊作为区块奖励，同时还有交易费作为额外收入,这个区块奖励是早期以太坊供应量增加的主要来源。
“合并”的发生彻底改变了这一格局，以太坊网络转向PoS后，“挖矿”被“验证者”节点所取代，验证者通过锁定（质押）一定数量的ETH来参与网络共识，维护网络安全并验证交易，作为回报,验证者会获得两种形式的奖励：
- 新发行的ETH奖励：这部分是新增的以太坊供应，类似于PoW时代的区块奖励,但其发放规则和数量已大幅调整。
- 交易费分成：验证者可以获得其所在区块内部分交易费的奖励。
关键点：在PoS机制下，新ETH的发行速率与网络上质押的ETH总数量以及验证者的行为相关，发行机制的设计目标是保持一个相对较低的、可预测的通胀率，确保网络的安全性和可持续性,同时避免恶性通胀。
动态销毁机制：EIP-1559与通缩趋势
如果说发行机制是决定以太坊供应的“水龙头”，那么销毁机制则是“排水口”，以太坊销毁ETH主要通过EIP-1559（以太坊改进提案1559）实现的。
在EIP-1559之前，交易费完全由用户支付给矿工（现在是验证者），这可能导致网络拥堵时费用飙升，EIP-1559引入了一个基础费用（Base Fee）机制：
- 用户在进行交易时，除了支付给验证者的小费（Tip）外,还需支付一笔基础费用。
- 这笔基础费用会被直接销毁（发送到黑洞地址），永久退出流通。
这意味着，以太坊网络不再仅仅新增ETH，还会因为交易活动而销毁ETH，当网络活动频繁、交易费用较高时，销毁的ETH数量就会增加，甚至可能超过新发行的ETH数量，从而导致以太坊的总供应量出现净减少（即通缩），这种动态的供需平衡是以太坊供应机制的一大创新,也是其区别于比特币固定供应的重要特征。
网络升级与协议层面的调整
以太坊是一个不断发展的生态系统，其供应机制并非一成不变，网络升级（如“The Merge”、“The Surge”、“The Verge”等）以及重要的以太坊改进提案（EIPs）都会对ETH的发行和销毁机制产生直接影响。
“The Merge”不仅将共识机制从PoW转为PoS，还显著降低了新ETH的发行速率，而EIP-1559的引入本身就是一次重大的协议升级，直接引入了销毁机制，如果社区共识达成一致，还可能通过新的EIPs进一步调整发行速率、销毁比例或其他与供应相关的参数。以太坊的供应规则是由其底层协议和社区治理共同决定的，具有高度的灵活性和适应性。
其他影响因素
除了上述核心机制外,还有一些因素也会间接影响以太坊的实际流通数量和感知价值：
- 质押解锁与退出：验证者质押的ETH在满足一定条件后可以解锁并提取，这会增加市场上的ETH供应，反之,新的质押则会减少可流通的ETH。
- 交易所和巨鲸持有：大量ETH被储存在交易所或被少数“巨鲸”地址持有,这些地址的动向会影响市场的短期供需。
- 项目方抛售：一些基于以太坊的项目方可能会出售其持有的ETH以获取运营资金,这也会对供应产生压力。
以太坊的数量并非由单一因素决定，而是由一个复杂且动态的系统所调控。权益证明（PoS）机制决定了新ETH的发行速率和方式，EIP-1559销毁机制则根据网络活动动态调整ETH的销毁数量，而网络升级和社区治理则为这些机制的未来调整提供了可能性。
这种设计使得以太坊的供应不再是一个固定的数字，而是在“发行”与“销毁”的博弈中寻求平衡，当网络繁荣、交易活跃时，销毁可能超过发行，导致通缩；当网络相对冷清时，发行可能略多于销毁，导致温和通胀，这种动态供应机制旨在兼顾网络安全、经济可持续性与通缩预期，也是以太坊生态长期演进的重要组成部分，理解这一点,对于把握以太坊的价值逻辑和未来发展至关重要。