尽管 索拉纳 (SOL) 在 2025 年 1 月达到峰值后面临交易压力，但纳斯达克最新推出的 Solana ETF 扩大了机构投资者进入该网络的渠道。
概括
范埃克 的 VSOL 与 灰度 的 GSOL 相比如何？ VSOL的定价和托管模式采用何种结构？ GSOL自10月份首次亮相以来表现如何？ Solana 的价格走势对 ETF 投资者意味着什么？ ETF会改变Solana的市场前景吗？VanEck 的 VSOL 与 Grayscale 的 GSOL 相比如何？
VanEckVanEck于11月17日星期一推出了其新基金——VanEck Solana ETF (VSOL)，该基金已根据美国证券交易委员会（SEC）最新修订的规则在纳斯达克开始交易。该基金为投资者提供了一个受监管的渠道，使其能够投资市值排名第五的加密货币Solana，目标客户是那些希望直接投资Solana但又不想自行托管的投资者。
该产品进入了一个已经由……塑造的市场格局。Grayscale其旗下的Solana Trust ETF (GSOL) 于10月在纽约证券交易所Arca板块转换上市，并迅速创下年度首日资金流入纪录。这一早期领先优势使GSOL成为美国上市Solana产品的初始业绩基准。
VSOL 随即推出1000万美元根据招股说明书，该基金设立了种子篮子。10月29日，发行人以每股193.59美元的价格购入了40万股，相当于51,656个SOL，从而建立了初始投资组合。该基金收取统一的0.30%费用，但VanEck已免除了初始10亿美元资产前三个月的费用。
相比之下，Grayscale 的 GSOL 目前收取 0.35% 的管理费。不过，该公司近期调整了其经济策略以增强自身竞争力。自 11 月 5 日起，Grayscale 将质押费降至 5%，直至 GSOL 资产规模达到 10 亿美元或 2026 年 2 月 5 日，同时将 77% 的净质押收益返还给投资者。
VSOL的定价和托管模式采用何种结构？
在估值方面，VSOL 追踪 MarketVector Solana 基准利率，该利率旨在作为 SOL 的稳健美元参考利率。有关该指数方法的更多详细信息，请访问[此处]。MarketVector 的基准页面该框架旨在缓解单个交易场所的异常情况。
在运营方面，道富银行担任基金管理人，而双子信托公司和Coinbase托管管理链上资产。此外，VSOL计划通过第三方验证者质押其部分持仓以获取网络收益。初始质押提供商已免除自身费用，但该ETF可能仍需向其托管人支付手续费。
这些链上收益不会以现金形式发放。相反，投资者将随着时间的推移，在基金的净资产值中看到质押奖励的体现。也就是说，实际收益将取决于 Solana 网络性能、验证节点正常运行时间以及任何与通胀和奖励相关的治理变化。
GSOL自10月份首次亮相以来表现如何？
Grayscale 的 GSOL 已迅速建立起规模，有助于定义早期阶段Solana ETF资金流入预期。该基金于10月28日在纽约证券交易所Arca上市。根据市场报告引用的SoSoValue数据，GSOL持有5.4131亿美元截至 11 月 17 日，该公司净资产为 1204 万美元，并在最近一个交易日录得净流入 1204 万美元。
GSOL上线势头强劲。首日交易额达6900万美元，次日又进账4700万美元。11月3日，资金流入达到峰值7000万美元，随后随着加密货币市场整体波动加剧，资金流入回落至11月中旬的个位数百万美元水平。
早期业绩使GSOL在资产规模和交易历史方面明显领先于VSOL。然而，VanEck较低的费用、临时豁免以及对链上收益的重视，可能会吸引对成本敏感的机构投资者，尤其是在美国……加密货币 Solana ETF细分市场成熟。
Solana 的价格走势对 ETF 投资者意味着什么？
VSOL 的推出恰逢其基础代币价格大幅回调。Solana截至发稿时，该资产交易价格接近 137 美元，过去 30 天下跌超过 20%。该资产在 1 月份触及 2025 年高点 268.86 美元后，进入了漫长的回调阶段，考验了多头的信心。
技术分析师指出，135-140美元区间是关键支撑位，自10月份以来一直吸收着抛售压力。如果跌破该区间，则可能进一步下探至120-125美元，从而延长回调。相反，如果价格持续回升至150美元上方，则表明空头动能减弱，并可能吸引新的资金流入与Solana相关的基金。
尽管目前市场出现回调，但分析师此前预测，与SOL挂钩的美国上市证券在上市第一年有望吸引高达30亿美元的资金流入。然而，当前的市场状况对这些预测构成了挑战。不过，随着机构投资者深入开展尽职调查，VSOL和GSOL等产品或许仍能从长期投资组合轮动中获益。
ETF会改变Solana的市场前景吗？
VanEck 和 Grayscale 等多家发行机构的出现，标志着传统投资者进入 Solana 生态系统的方式发生了结构性转变。此外，整合质押奖励将收益成分引入基金净值，使这些产品与许多早期的加密货币工具区别开来。
然而，最终的业绩将取决于底层技术。Solana价格分析网络活动和宏观风险偏好都会影响市场走势。VSOL上市首月下跌超过20%，凸显了即使在美国各大交易所监管的证券型产品层出不穷的情况下，这类资产依然具有极强的波动性。
总而言之，VanEck Solana ETF 和 Grayscale 的 GSOL 为美国投资者提供了 Solana ETF 的双发行方核心组合，将机构级托管服务与链上经济相结合。它们的费用结构、质押政策以及应对市场下跌的能力，很可能决定哪只产品会成为 Solana ETF 市场的长期标杆。