上周，Pump.fun 推出了名为“混乱模式”（Mayhem Mode）的新功能。这一可选的代币创建设置允许自主 AI 交易代理在代币发行后的前 24 小时内进行买卖操作。具体而言，该模式会额外铸造 10 亿枚代币供代理交易使用，而任何未使用的代币将在 24 小时后销毁。需要注意的是，代理交易的规模和频率均受到限制，且无需支付任何协议费用。
“混乱模式”的设计初衷是通过促进早期价格发现，吸引更多用户关注新发行的代币。理论上，这种机制可以在不增加启动摩擦的情况下提升代币的可见度。然而，由于单一受益者可能人为制造活跃交易的假象，该功能也引发了关于其是否构成“洗钱”行为的争议。不过，公开披露、选择加入以及代理商无需支付协议费用等特点，使其更接近于一种平台引导或做市服务。
如果 Pump 能够将 Mayhem 模式与更强大的内容筛选和排名机制相结合，那么首日的额外活跃度可能会提高“突破”币种的比例。但若缺乏这些改进，Mayhem 可能只会成为一个高噪音、低收益的功能。
数据显示，在“混乱模式”推出前一周，Pump.fun 平台平均每天发行 17,300 个代币；而在新模式上线后，这一数字仅小幅增长至每天 17,800 个代币。由此可见，“混乱模式”对代币发行频率和数量的影响微乎其微。
代币发行通常通过创建费以及债券担保和早期交易的手续费推动 PUMP 的收入增长。然而，尽管推出了 Mayhem 活动，过去一周的日收入却出现了下降趋势。收入减少直接导致了 PUMP 回购力度的削弱，从而进一步影响了对该代币的机械化支持。截至发稿时，PUMP 的市值约为 11 亿美元，较两个月前的历史最高点下跌了约 30%。
未来一到两周内，由于用户仍在测试新模式，Pump.fun 上的代币发行频率可能继续保持波动且低迷的状态。如果平台能够推出更多辅助功能，例如定时发布的 Mayhem 区块或不同的可见性等级，则有望提升代币发行量，并对其他关键指标产生积极溢出效应。
本文摘自The Block 的数据与洞察简报，深入分析构成行业中最具启发性的趋势的数据。