要点总结
12月份降息的可能性有多大？
宝利市场 的交易员现在认为 12 月份降息 25 个基点的概率只有 32%，而几周前几乎可以肯定降息，维持不变的概率为 67%。
是什么引发了降息预期的崩溃？
美联储最新会议纪要显示，对通胀和劳动力市场的不确定性持谨慎态度，促使交易员重新评估12月份的政策预期。
在美联储最新会议纪要对通胀和劳动力市场的不确定性表示谨慎之后，投资者对12月降息的预期大幅下降。
真实货币预测市场目前已将下个月政策宽松的可能性大幅降低计入价格，引发各类资产波动——其中加密货币受到的冲击最大。
Polymarket赔率显示出迄今为止最明显的转变。交易员目前认为美联储12月维持利率不变的概率为67%，而降息25个基点的概率已骤降至32%。
就在几周前，市场几乎已经确定降息在即。
来源：Polymarket
大幅削减的可能性为 2%，而加薪的可能性则微乎其微，仅为 1%。
这种重新定价直接影响了市场行为：尽管市场波动，股票依然坚挺，而随着流动性预期减弱，加密货币继续大幅下跌。
利率预期发生逆转，市场反应也随之改变。
尽管预期发生了剧烈波动，标普500指数结构依然稳固该指数已回吐11月份的部分涨幅。然而，图表显示，买家仍在坚守高于夏季水平的价位。
纳斯达克综合指数也呈现出类似的走势，出现小幅回调而非趋势突破。尽管宏观经济不确定性加剧，科技股依然持续吸引机构资金流入。
加密货币市场的情况则截然不同。总市值下滑至约3.01万亿美元，反映出本月初开始的抛售潮仍在继续。
图表显示，市场明显延续了下跌趋势，随着对宽松货币政策的预期破灭，市场屡创新低。
这意味着进入十二月后会发生什么？
鉴于美联储目前释放出谨慎信号，市场也不再确信降息即将到来，风险资产的近期走势变得更加复杂。
只要盈利和劳动力市场的强劲表现继续支撑估值，股市就可能保持稳定。标普500指数和纳斯达克指数已经消化了此次重新定价，并未打破其整体上升趋势。
除非流动性状况改善或ETF资金从近期的资金流出中恢复，否则加密货币可能仍将面临压力。
自 11 月初以来，市场总市值下降了 7000 亿美元，这表明投机性资产最先感受到货币紧缩的影响，而且受到的影响也最大。
随着交易员重新评估 2026 年初的政策走向，市场波动可能会加剧。
美联储三周前的预期与目前 Polymarket 的赔率之间的差距，代表了今年以来最快的市场情绪逆转之一。
利率预期迅速逆转，使得 12 月成为今年最重要的宏观经济时期之一——而就目前而言，加密货币发出的最明确的信号是，市场正在为更紧缩的条件做好准备，而不是缓解。