比特币跌破365日均线10.2万美元后，持续面临强劲的抛售压力。该价位在之前的几轮下跌中都扮演着周期指标的角色，包括2018年和2021年的熊市。分析师表示，上周的下跌引发了人们对市场动能可能发生转变的担忧。
截至发稿时，比特币价格为贸易股价约为 91,974 美元，这意味着在过去 24 小时内上涨了 0.82%。
市场情绪反映了这种担忧。加密货币恐惧与贪婪指数加密货币指数已暴跌至10，重现了2022年初至年中出现的恐慌情绪。过去一个月，整个加密货币市场市值蒸发超过7000亿美元。此次急剧逆转发生在比特币一周内第二次跌破10万美元之后，这一走势引发了交易员们的恐慌。
链上信号加剧了这些担忧。比特币目前的交易价格低于持有六到十二个月的比特币的实际价格，后者约为 94,600 美元。这部分比特币持有者通常是坚定的买家，他们在牛市阶段会大量买入。低于成本价的交易表明未实现损失不断增加，如果压力加剧，则可能面临被迫抛售的风险。
期货市场也显示出压力加剧。永续期货未平仓合约量创下4月以来最大单周增幅，增加超过33亿美元。比特币价格跌破9.8万美元时，许多交易员逢低买入。这些订单随着价格下跌成交，在下跌的市场中增加了杠杆多头头寸，如果下跌趋势持续，则会增加爆仓风险。
技术信号分析师意见分歧
资深交易员彼得·布兰特(Peter Brandt)也加入了看跌行列。他指出，11月11日出现了一个明显的反转形态，随后连续八个交易日创出更低的高点，并形成了一个不断扩大的顶部。他预测的下行目标位分别为81,000美元和58,000美元。这些价位与之前周期中的关键转折点所在的结构性支撑区域相吻合。
然而，并非所有指标都证实熊市全面来临。一些分析师认为：比特币目前市场正经历周期中期的波动，这是长期上涨趋势中一段不稳定的时期。他们认为，在宣布更广泛的趋势反转之前，市场需要更多确认信号。下一阶段将取决于抛售压力是否会加剧以及关键支撑位能否守住。
尽管市场情绪疲软，但有一种趋势对看跌的说法提出了挑战。鲸鱼聚集下跌期间，持有至少 1000 枚比特币的地址数量有所增加，这表明大型投资者和机构认为当前价格具有吸引力。历史上，这种行为通常与积累阶段而非投降阶段相符。
宏观流动性逆转看跌倾向
宏观经济状况进一步支撑了看涨观点。全球流动性依然充裕，超过80%的央行目前都在实施宽松货币政策。广泛的货币宽松政策通常有利于风险资产，而加密货币通常会对流动性的扩张做出强烈反应。分析师指出，当前市场环境与牛市前的市场类似，即使流动性状况有所改善，也会出现短期回调。
国际清算银行的数据显示信贷增长持续上升。截至2025年第二季度，美元信贷同比增长6%，欧元信贷同比增长13%。历史上，信贷供应的增加能够支撑资产估值，并在市场波动时期增强市场韧性。
许多宏观策略师认为，只要各国央行继续降息并增加流动性，风险资产就能保持结构性支撑。他们指出，加密货币作为前沿资产，往往会在流动性周期中出现放大收益。当前的形势与以往的模式相符。