报道： 比特币当前的回调引发了分析师、交易员和机构投资者之间的激烈争论。从2025年10月12.6万美元的峰值下跌30%至9万美元以下后，市场信号相互矛盾：一些人认为这是牛市周期的终结，而另一些人则认为周期性底部正在形成。对于投资者而言，挑战在于区分噪音和有意义的链上数据，从而找到战术性重新入场的机会。本分析综合了近期结构性回调指标、巨鲸行为和信念指标，以评估比特币的走势和潜在的入场点。
结构性调整：周期性重置还是熊市开始？
比特币回调至7个月低点
引发了广泛的恐慌 加密货币恐惧与贪婪指数已连续八天触及“极度恐惧”级别。像Maartunn这样的链上分析师认为，这是因为…… 这是自2017年以来最严重的周期中期抛售。 以完整的威科夫分布形态和鲸鱼抛售为标志。周线图上超级趋势指标转为卖出信号，进一步强化了看跌情绪。 历史数据显示，平均回撤幅度为 61%。 .然而，制度层面的观点可以抵消这些担忧。
伯恩斯坦分析师认为 他们认为，25%的跌幅反映的是对历史四年周期峰值的担忧，而非基本面恶化。他们强调，机构持股比例…… 比特币 ETF 涨幅已达 28%，管理资产规模达 1250 亿美元，表明回调幅度较小。 MicroStrategy的持续承诺 在比特币价格下跌时买入，可以进一步增强信心。鲸鱼信念：卖出还是增持？
巨鲸活动一直是近期分析的焦点。欧文·冈登出售其价值13亿美元的11000枚比特币投资组合，表明巨鲸活动日益频繁。
长期持有者的战略性退出 时隔14年。这件事， 结合摩根大通的观察 现货比特币的零售销售 醚 ETF引发了此次回调，凸显了散户和机构投资者行为的分歧。然而，积累模式却呈现出不同的景象。
信念指标：NVT、NUPL 和 MVRV 信号混合
网络价值与交易量比率 (NVT) 是一项关键的估值指标，仍然是一项至关重要的工具。
较低的NVT值表明估值被低估。 从历史数据来看，这通常预示着积累机会。近几个季度，比特币的NVT指标趋于稳定，反映出市值和交易量之间的平衡。与此同时，NUPL（净未实现损益）指标为0.558，
表明市场健康 没有出现过度获利回吐。然而，MVRV Z-Score 指标已升至 2.49，处于过热区域，最高可能达到 2.7，预示着短期内可能出现回调。 尽管如此，价值日还是被摧毁了。 指标处于“绿色区域”，表明获利回吐较少，长期持有者正在增加积累。战术性重返：平衡风险与机遇
对于战术性重新入场，投资者必须权衡看跌和看涨信号。
实际亏损率达到-16%。 从历史数据来看，这预示着周期性底部的到来，而机构 ETF 的资金流入（例如贝莱德的 IBIT 和富达的 FBTC 增加了 2.4 亿美元）则表明价格已经触底。鲸鱼的行为进一步加剧了局势的复杂性。尽管Gunden的退出反映了谨慎的态度，但大股东交易和机构买盘的激增表明可能存在一个转折点。
摩根大通和迈克尔·塞勒等分析师 如果比特币价格持续上涨，预计到 2026 年其价格将达到 17 万美元。然而，宏观经济风险——例如美国高收益率——仍然是一个未知数。结论：对韧性的精明押注
比特币的回调是周期中期波动的典型案例，结构性指标和巨鲸的行为提供了相互矛盾却又切实可行的见解。尽管诸如SuperTrend和MVRV Z-Score等看跌信号提醒投资者切勿掉以轻心，但机构资金流入、巨鲸的增持以及历史周期模式的一致性表明存在一个战术性重新入场的窗口。投资者应密切关注NVT比率和MVRV Z-Score，以确认底部，同时对冲宏观经济不利因素。在一个极端波动的市场中，耐心和自律或许才是最宝贵的财富。