周五，加密货币市场继续抛售，此前超过20亿美元的杠杆头寸被清算。冲洗干净过去 24 小时内，市场有所回落，但一些机构分析师表示，触底反弹的迹象正在显现，尽管未来可能还会出现更多痛苦。
Bitwise首席信息官Matt Hougan在CNBC节目中表示说此次抛售是由短期恐惧与长期信念之间的经典冲突所驱动的。
“这是两个截然不同的市场，”他说。“短期投资者看到的是全球避险情绪、DAT交易的平仓以及10月10日波动事件的后续影响。但长期投资者已经开始逐步逢低买入。”
侯根表示，包括以下几家在内的全球最大资产配置机构：哈佛捐赠基金阿布扎比主权财富基金正在密切关注比特币的回调，将其视为潜在的入场点。他承认比特币价格仍有可能跌至“70美元中低段”，但他认为目前市场“更接近底部，而非回调的开始”。
一些投资者关注84,000美元区域，Hougan指出，这是3月份的回调低点，许多交易员仍然将其视为潜在的底部。另一些人则认为，在比特币10月份飙升至超过126,000美元的历史新高后，价格可能会回到特朗普当选前的70,000美元附近区间，因为当时吸引了一些新的、信心不足的买家，而这些买家现在正被震出局。
比特币（BTC）价格图表。来源：Block/TradingView
侯根补充说，“把矛头指向任何单一因素都是片面的”，但他强调全球流动性是主要驱动因素。“加密货币下跌是因为全球流动性下降。DAT交易正在平仓。避险情绪正在蔓延。”
更简洁的设置
Cantor Fitzgerald首席股票和宏观策略师Eric Johnston也做客CNBC节目。说剧烈的跨资产抛售反映了更广泛的去风险化周期，比特币和拥挤的人工智能交易都受到了波及。
他说：“我们进入这个体系时拥有一定的影响力。现在遭受了重创，风险大幅降低，情况也变得更清晰了。”
约翰斯顿特别指出，比特币的所有权结构自前几个周期中比特币价格下跌 55% 至 80% 以来发生了显著变化。
“机构持股比例大幅增加。稳定币已经出现。相关立法也已出台，”他说道。“这些因素降低了整体波动性——尽管目前尚未完全消除。”
前进的道路
两位分析师都认为，长期前景很大程度上取决于宏观经济状况。
约翰斯顿表示，前景美联储降息侯根甚至强调，2026 年的量化宽松政策“对比特币非常有利”，而“贬值贸易尽管面临短期清算压力，但“仍保持完整”。
两人均未排除在形成稳固的底部之前价格进一步下跌的风险。侯根认为，最重要的变量仅仅是时间框架。
“价格还会再跌一点吗？当然会，”他说。“但对于着眼于2026年及以后的长期投资者来说，这些都是极具吸引力的入场点。”
这GMCI 30该指数代表了市值排名前 30 的加密货币，截至发稿时交易价格约为 149.50。该指数过去一周下跌了约 12%，过去一个月下跌了近 30%。