比特币跌破 85,000 美元关口后，一路低迷，一度跌至 81,000 美元，创下自初春以来的最低点，目前正艰难寻找支撑。多头显然已经失去了对趋势的控制，市场情绪弥漫着恐慌，谨慎情绪迅速转变为彻底的恐慌。许多交易员预测熊市已经确认，而另一些交易员则认为，这波行情是一场精心策划的洗牌，旨在下一轮宏观行情到来之前，清除掉那些意志不坚定的投资者。
在市场一片混乱之际，顶级分析师阿克塞尔·阿德勒分享了新的见解，揭示了表面之下的结构性转变。就在昨天，尽管市场有所回调，短期持有者（STH）的状况似乎还相对稳定。然而，如今情况已发生剧变。衡量投资者是盈利还是亏损出售的已实现盈亏指标已降至-1，表明短期持有者群体普遍面临亏损。
该指标数周以来首次转负，证实了近期买家的抛售潮正在加速，而这种趋势在历史上往往会加剧抛售。压力现货市场抛售力度很大，但一些分析师认为，这种情况类似于以往由市场操纵驱动的流动性抢购，深度回调最终为强劲反弹奠定了基础。
STH恐慌反映了过去的周期性底部信号
阿德勒解释说，最近短期持仓者（STH）恐慌情绪的激增并非孤立事件——它与以往市场触底时出现的模式非常相似。图表清楚地表明，2021 年 7 月和 2022-2023 年熊市期间，STH 损失实现出现了类似的[激增]，每一次都导致加速抛售、流动性压力和更深的短期调整。
比特币短期持有者已实现盈亏 | 来源：阿克塞尔·阿德勒这些阶段的特点是恐惧驱动的投降，近期买家迅速抛售代币，往往夸大了下跌幅度，但最终耗尽了可用的卖出压力。
如今，同样的结构再次出现。由于STH已实现盈亏大幅下降，且STH-MVRV比率低于1，恐慌情绪导致许多近期入场者蒙受损失，引发恐慌性抛售。阿德勒指出，这种强制抛售往往集中在调整的末期，而非初期。一旦STH出现抛售潮，随着长期持有者消化剩余供应，市场通常会进入稳定期。
尽管社交媒体和衍生品市场情绪极端，但一些分析师认为，这种局面可能为比特币复苏创造条件。从历史经验来看，当比特币恐慌情绪达到顶峰，而长期持有者保持冷静时，比特币往往会在接下来的几周内出现强劲反弹。
BTC 测试关键需求水平
比特币已进入急剧下跌趋势，图表清晰地反映了当前抛售的强度。BTC 已跌至 83,000 美元至 84,000 美元区间，这是本轮周期中最剧烈的下跌之一。价格跌破 92,000 美元和 90,000 美元的支撑位后，跌势加速，图表显示价格近乎垂直向下移动——这是典型的投降式抛售迹象。
比特币创下新低 | 来源：TradingView上的BTCUSDT图表在日线图上，比特币的交易价格远低于50日、100日和200日移动平均线。这三条均线均已开始向下倾斜，形成完整的看跌排列，表明在多个时间周期内，比特币的上涨动能都在减弱。
目前价格正试图在200日移动均线（红线）附近企稳，这是宏观牛市结构中最后几个主要趋势支撑位之一。如果收盘价跌破该水平，则可能打开进一步下跌的空间。
过去几个交易日成交量急剧飙升，证实了恐慌性抛售。与之前的回调不同，此次回调呈现持续的抛售趋势，没有出现明显的反弹，表明短期投资者和大型机构被迫抛售。
然而，图表也显示销售疲软的早期迹象蜡烛图呈现出较长的下影线，日内波动性加剧——这些情况通常预示着暂时的底部即将到来。
题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。