比特币（BTC）近期的大幅下跌引发了市场广泛关注，其背后主要受到三大关键因素的影响：美联储（Fed）12月降息政策的不确定性、数字资产国库券（DAT）的集中抛售，以及对MSCI指数可能将比特币相关公司剔除的担忧。
比特币价格跌破85,000美元大关，市场情绪低迷
比特币价格持续走低，未能守住9万美元的关键支撑位，并在周五进一步跌破8.5万美元。截至发稿时，过去24小时内比特币跌幅达2%，而整个11月份的累计跌幅已超过20%。这一下跌趋势反映了市场对风险资产的避险情绪持续升温。
周四公布的美国9月份延迟发布的就业数据成为加剧市场波动的重要催化剂。该数据是美联储制定货币政策的重要参考指标之一。由于就业数据表现强劲，市场对美联储可能在12月会议上暂停宽松利率政策的预期增强，进一步削弱了投资者对风险资产的信心。
与此同时，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的资金流出显著增加，总额达9.03亿美元。其中，贝莱德旗下的IBIT基金资金流出最为严重，市值缩水3.55亿美元。然而，周五美联储官员约翰·威廉姆斯和斯蒂芬·米兰的鸽派言论为市场带来了一丝缓解，他们表示倾向于在12月会议上采取宽松政策，令市场对降息的预期回升至70%以上。
数字资产国库券抛售加速比特币下行压力
比特币近期的下跌还受到数字资产国库券（DATs）抛售的显著影响。这些机构为了进行股份回购，不得不抛售其所持有的比特币资产。由于大多数DATs的股价已跌破其净资产值（NAV），这种抛售行为进一步扩大了市场下行压力。
值得注意的是，年初部分机构资金流入比特币市场并非单纯的看涨押注。由于多种DAT代币溢价较高，且市场热情在年初达到顶峰，许多投资者采取了多空策略，即做空MSTR等DAT代币，同时通过现货ETF持有比特币。然而，随着市场环境变化，许多投资者选择解除这些头寸。
K33在周五的一份报告中指出，由知名做空交易员Jim Chanos主导的多空策略操作在取得巨大收益后，给比特币带来了额外的下行压力。
MSCI指数剔除提案引发市场不确定性
此外，MSCI提出的新规则提案进一步加剧了市场的不确定性。根据该提案，数字资产持有量占总资产50%或以上的公司将被剔除出MSCI美国指数及其他主要股票基准指数。Strategy作为一家资产负债表上大量持有比特币的公司，其数字资产比例远超这一门槛。
摩根大通分析师估计，如果Strategy被剔除出主要股票指数，可能会面临高达88亿美元的资金流出。这一消息恰逢10月10日加密货币市场遭遇190亿美元清算的“杠杆冲水”事件，进一步放大了市场波动。
针对可能被剔除出指数的情况，Strategy首席执行官迈克尔·塞勒在周五的一篇X帖子中发表声明称，该公司不应被归类为基金、信托或控股公司。他强调，Strategy是一家年营业收入约5亿美元的公开上市软件公司，并采用一种将比特币视为生产性资本而非被动资产的财务管理方法。
塞勒补充道，Strategy积极构建和管理产品，将其描述为一家“比特币支持的结构性融资公司”，能够在资本市场和企业软件领域进行创新。他认为，这种运营模式使公司区别于MSCI拟议规则下的目标实体。
尽管如此，比特币价格仍较Strategy持有的比特币平均成本7.4万美元低约1万美元。Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈什周三在X报告中指出，顶级加密货币的最终底部可能介于Strategy的平均购买价格和贝莱德IBIT基金的8.4万美元平均成本基础之间。