加密货币市场正经历一段剧烈波动的时期。自去年10月比特币达到峰值以来，股市市值已蒸发近8000亿美元。机构投资者和风险投资家们围绕这轮下跌是否已经触底展开了激烈争论，部分分析师认为反弹迹象初现，而另一些人则警告称，“抛售潮才刚刚开始”。
尽管市场情绪低迷，加密货币领域的部分主要机构买家仍在逆势加码。例如，Ark Invest在动荡局势中继续强化其投资策略，11月21日增持了价值3870万美元的加密货币相关资产。这一举动与11月20日对加密货币股票的3960万美元投资相呼应，显示出其对被低估资产的长期看好。然而，CoinDesk 20指数在周四下跌4.7%，反映出市场的广泛焦虑。
杠杆交易机制进一步加剧了市场的抛售压力。像Coinbase等提供高达10倍杠杆永续期货的平台，因价格下跌触发了连锁清算。分析师奈杰尔·格林指出，杠杆头寸放大了损失，并引发了强制抛售，从而加速了市场的下跌趋势。与此同时，宏观经济因素如美联储降息的不确定性以及人工智能驱动的股市泡沫担忧，也为市场增添了更多不确定性。
尽管看跌势头强劲，但一些市场参与者已经开始察觉到企稳的早期信号。英伟达第三季度财报的亮眼表现推动比特币在11月21日反弹1%，并带动科技股全面上涨，暗示跨资产相关性可能正在形成。Fundstrat公司的Tom Lee表示，加密货币是美国股市的“领先指标”，并预测其复苏速度将快于近期的下跌。“一旦恐慌性抛售消退，加密货币市场积蓄已久的能量将推动股市出现更强劲的反弹，”他告诉CNBC。
然而，资深投资者仍保持谨慎态度。Placeholder VC的Chris Burniske警告称，当前的下跌与2022年的熊市极为相似，比特币的高位价格区间已出现“裂痕”。他认为市场必须充分消化近期的损失才能实现可持续复苏。Alliance DAO的QwQiao也预测，比特币在形成“坚实基础”之前可能会下跌50%，并强调需要“傻钱”退出投机头寸。
尽管如此，持逆向思维的人依然保持长期乐观。资深交易员彼得·布兰特称当前的抛售是“比特币可能遇到的最好的事情”，并大胆预测比特币将在2029年达到20万美元。然而，他的乐观态度与比特币近期的表现形成鲜明对比——比特币自10月份的高点下跌了33%，抹去了2025年的所有涨幅，并引发了一波ETF资金外流。
市场下一步走势可能取决于流动性状况。Interactive Brokers的Jose Torres指出，银行储备下降和美联储常备回购工具使用量增加是金融环境收紧的迹象，这可能会抑制加密货币和高贝塔系数股票的投机活动。目前来看，被迫抛售者和投机买家之间的博弈很可能决定比特币的短期走势。