报道： 2025年11月23日 | 13:13
加密货币市场再次遭受重创，但前对冲基金经理拉乌尔·帕尔并不认为混乱是撤退的理由。
要点总结： 帕尔宁愿在股价暴跌时买入，也不愿等到股价触底。 他认为目前的抛售潮与过去后来出现逆转的洗牌潮类似。 挥发性该术语指的是加密货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。
“>波动性但这并未改变他长期看涨的预期。他认为，正是在这样的时刻——信念消散、不确定性占据主导——下一轮上涨的基础才会悄然建立。
事故情况并非退出信号——它们只是数据。
朋友论点极端抛售比牛市更能揭示市场行为的本质。流动性
能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。
流动性当风险资产消失、价格剧烈波动时，人们的本能反应是撤退。但对帕尔来说，这种本能恰恰是敌人。他并不追求寻找完美的底部，而是在下跌过程中稳步增加持仓，他完全清楚自己的投资组合可能会遭受惨重的暂时性损失。对他而言，目标不是把握转折点，而是保持足够的持仓时间，以便在转折点到来时获利。
今天的恐慌对他来说似曾相识。
帕尔认为，当前的经济衰退并无特殊之处。他看到的正是此前几次市场恐慌的典型特征：迅速降低风险敞口、被迫抛售以及流动性迅速枯竭，导致价格发现机制扭曲。
周期之间变化的是人群，而不是模式。
市场此前也曾出现过这种情况——然后又强劲逆转。
帕尔并没有引用数字来证明乐观态度——他引用的是历史。他指出，在尘埃落定之前，有多起事故看起来后果不堪设想：
2021年的抛售潮使……减半比特币并被压碎以太坊和索拉纳随后三者均反弹至历史新高 2019-2020年新冠疫情引发的暴跌导致比特币市值蒸发超过70%。 2016-2017年间持续不断的震荡并未动摇牛市趋势。每次的说法都一样：“这次不一样了。”而每次，结果都证明恰恰相反。
.dark-mode .read-more {background-color: #343a40 !important;}山寨币的损失应该更大。
对于帕尔来说，山寨币的大幅下跌并不令人意外——历史已经证明了这一点。每当市场进行清洗时……杠杆作用
利用借入资金为投资或项目融资，旨在增加潜在回报的做法。
杠杆比特币率先下跌，其他加密货币则跌得更惨。他不认为这是失败——他认为这是之后每个加速阶段的典型特征。帕尔还指出，在谣言比基本面更能左右价格走势的环境下，过度关注图表反而会使决策更加糟糕。他认为，暂时脱离图表有助于投资者避免将情绪波动误判为结构性损害。
波动性并不否定宏观趋势
帕尔的核心观点并非“忽略亏损”，而是指出牛市周期中的亏损并不会改变长期走势。在他看来，当前的阶段反映的是恐慌情绪，而非基本面的崩盘。他的方法很简单：现在忍受不适，以后才能从这种不对称中获益。
用他自己的话说：市场不会奖励那些感觉最安全的人，而是奖励那些熬过周期中感觉最糟糕的阶段的人。