报道： 这 比特币 市场目前正经历一段漫长的熊市阶段，技术指标、链上指标以及脆弱的宏观经济情绪共同印证了这一点。尽管近期机构投资者的活跃操作注入了一丝谨慎的乐观情绪，但整体而言，结构性抛售压力和对短期复苏缺乏信心仍然主导着市场。投资者必须做好准备，复苏的时间表可能比目前的预期延长数月甚至数年。
技术分析：6周LMACD看跌信号及历史先例
六周长期移动平均收敛/发散指标（LMACD）交叉历来被认为是比特币熊市周期的可靠预兆。截至2025年11月底，比特币价格环比下跌21%，在确认出现看跌交叉的情况下，交易价格略低于84,000美元。
据 FXStreet 报道 尽管该信号仍待完全确认（预计在15天内），但其模式与历史规律相符。此前的LMACD看跌交叉往往会引发持续686至861天的长期下跌，跌幅达交叉点的69%至75%。 根据 NewsBTC 分析 .著名分析师托尼·“牛市”·塞维里诺警告说，当前周期的真正底部不太可能在40天内出现。相反，他认为……
预计交叉后时间为 250 至 365 天。 这可能预示着周期低点的到来。这凸显了LMACD作为滞后指标的作用，它反映的是深层结构性趋势，而非短期波动。预期比特币价格将快速反弹的投资者，其判断与比特币熊市的历史轨迹并不相符。链上指标：持续的销售压力和分销动态
链上数据显示，比特币的短期前景黯淡。
比特币的价格也
低于短期持有者成本基础 （约11.25万美元），确认了从牛市吸筹转向熊市派发的趋势。长期持有者（LTH）拥有 他们将比特币供应量减少了 30 万枚。 自2025年7月以来，这一趋势与逢低卖出而非逢高卖出的趋势相符。与此同时，在币安等主要交易所，累计成交量差值（CVD）偏差已转为负值。 永续市场方向性溢价已大幅下降。 从 4 月份的每月 3.38 亿美元降至每月 1.18 亿美元，这标志着投机性头寸的大规模平仓。期权市场数据进一步强化了这种看跌观点。
高企的看跌期权需求 10万美元的行权价和正的一个月波动率风险溢价凸显了交易员的防御姿态，他们正在对冲进一步下跌的风险，而不是利用下跌获利。宏观情绪：机构乐观 vs. 散户谨慎
比特币的宏观市场情绪依然分散。尽管像阿布扎比穆巴达拉投资公司、萨尔瓦多和捷克国家银行这样的机构……
尽管价格下跌了21%，但持股量仍有所增加。 零售需求大幅萎缩。 ETF资金流出，尤其是来自贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）的资金。 到 2025 年 11 月，市场规模达到 29.6 亿美元。这种差异凸显了机构信心与散户怀疑态度之间的市场冲突。Leverage Shares 在欧洲推出 3 倍杠杆比特币 ETF，这增加了市场的复杂性。虽然这些产品可能会吸引新的流动性，但它们也
加剧波动风险 与此同时，以太坊 ETF 资金流入减少和衍生品市场低迷表明，加密货币市场普遍存在疲软情绪。 据 Bitget 报道 .结论：经济低迷期延长，前景谨慎
比特币目前的走势是由看跌的技术信号、链上分布以及脆弱的宏观经济情绪共同决定的。历史经验表明，未来12-18个月内不太可能出现实质性的反弹，而6周LMACD交叉则预示着结构性熊市的到来。投资者必须避免过分乐观的短期预期，而应采取防御性策略，优先考虑风险管理而非投机性押注。
机构投资者或许能为比特币价格提供支撑，但如果没有散户的持续参与或链上动态的逆转，强劲的牛市仍然遥遥无期。正如俗语所说，“牛市诞生于悲观之中”，但就目前而言，悲观情绪和耐心很可能将成为比特币近期走势的主旋律。