昨日锌价延续震荡运行，现货成交平淡，旺季下社库延续累库趋势至历年同期高位。供给端，在利润刺激下，国内炼厂开工率提升，精炼锌产出放量，国内社库加速累库。另一方面，在长协加工费创历史新低的背景下，海外高成本炼厂亏损压力大，出现减产，导致LME库存持续去化。精炼锌进口亏损趋势性扩大亦从侧面反映了内外冶炼境遇分化格局。预计进口亏损将继续扩大，关注精炼锌出口窗口打开的机会。从全球整体视角看，锌矿周期性供给转宽逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓，但考虑到国内存量和新增冶炼产能充足，能够消化矿端的增量，因此全球锌矿产出的增加最终能够落实为精炼锌产量的增加。需求端相对平稳，维持存量为主，供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向。操作上，整个有色板块波动率进一步下降，锌短中期大幅下行可能性不大，但长期来看锌将由平衡走向过剩的预期未改，策略上仍可逢高布局长线空单，企业可暂正常按需采买。
昨日碳酸锂期货震荡偏强，主力收于71000元/吨。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加389吨至1.94万吨，锂云母和盐湖端的产量小幅增加。上周国内碳酸锂社会库存环比减少1044吨至14.01万吨，冶炼厂去库，下游和其他环节累库。
成本端，上周锂辉石精矿价格环比下跌5.0%，锂云母精矿价格环比下跌5.6%，预计锂矿价格跟随锂盐价格变动。7月国内锂辉石进口量75.1万吨，环比增加30.35%。需求端，据调研，9月下游排产环比增长约5%，储能需求表现亮眼。终端市场方面，据乘联分会，8月1-24日，全国新能源乘用车市场零售72.7万辆，同比增长6.0%，销售增速有边际放缓迹象。
综合而言，枧下窝矿复产预期引发市场对远期供应增加的担忧，复产时间暂时没有定论。基本面上，目前的锂价处于均衡区间，向上受到高库存和套保需求的压制，向下需求端提供一定支撑，预计锂价震荡运行。关注矿端问题进展及下游排产情况，企业可考虑逢高套期保值。
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