摘要 Bitwise首席投资官Matt Hougan强调了数字资产管理公司（DAT）中常见的定价错误。他敦促投资者在考虑这些公司如何应对复杂的金融动态时，应超越简单的加密货币持有量来评估其价值。DAT目前管理着超过1300亿美元的数字资产，是传统资本市场与直接加密货币投资之间至关重要的桥梁。它们的独特之处在于…… 。 报道：
Bitwise首席投资官Matt Hougan指出，数字资产管理公司（DAT）普遍存在定价错误。他敦促投资者在评估这些公司时，除了简单的加密货币持有量之外，还应考虑其他估值方法，因为这些公司正面临着复杂的金融环境。
数字资产交易平台（DAT）目前管理着超过1300亿美元的数字资产，是传统资本市场与直接加密货币投资之间至关重要的桥梁。它们独特的地位带来了新的估值挑战，使其与其他投资工具区别开来。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}Bitwise最新公布了三种评估DAT价值的方法：你需要知道的一切
Bitwise首席信息官Matt Hougan警告称，大多数DAT定价错误。虽然许多DAT的交易价格低于其资产价值，但少数DAT可以通过提高每股加密货币的价值而获得溢价。
侯根的框架为投资者提供了一种清晰的方法来区分赢家和落后者。
为什么大多数DAT磁带交易价格较低
Hougan指出了DAT通常表现不佳的三个主要原因：
- 流动性不足：如果资产不能立即使用，投资者会要求5%至10%的折扣。
- 费用：运营成本和高管薪酬直接降低价值。
例如，100美元的比特币减去每股10美元的费用，等于10%的折扣。
- 风险：失误、市场波动或执行错误会进一步降低估值。
“……它们应该折价交易的大部分原因都是确定的，而它们可能溢价交易的大部分原因则是不确定的，”侯根说道。说道.
这意味着大多数DAT将相对于其净资产值（mNAV）表现不佳.
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}DAT为何能溢价交易？
一些DAT通过增加每股加密货币的价值来获得优异表现，Hougan总结了四种关键策略：
- 发行债券：借入美元购买加密货币，如果价格上涨，可以增加每股持有量。
- 借贷加密货币：赚取利息，使公司持有的加密货币增值。
- 使用衍生品：卖出期权或类似策略可以产生额外的资产，但可能会限制收益。
- 以折扣价购入加密货币：购买被低估的资产、回购股票或收购现金流企业可以有效地提高每股加密货币的价值。
这Bitwise执行程序报告指出规模至关重要，规模较大的加密货币发行机构（DAT）更容易获得债务融资，发放更多加密货币贷款，并抓住并购机会。规模是一种结构性优势。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}市场差异化即将到来。
DAT历来都朝着同一个方向发展，但Hougan预测未来分歧会越来越大。
- 优质DAT：执行良好，每股加密货币收益增长，利用规模优势。
- 折扣DAT：难以应对费用、风险或小规模问题。
投资者可以采用侯根的方法，通过计算费用、风险和增长潜力来确定投资回报。公允价值.
投资者还应关注：
- 哪些DAT持续提升每股加密货币价值？
- 规模如何赋予某些DAT长期优势。
- 市场波动创造了购买被低估的DAT的机会。
随着市场分化加剧，了解Hougan的框架有助于在不断增长的数字资产资金管理领域中区分赢家和输家。